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最終利回り(YTM)は何ですか?

成熟(YTM)の収率は、それが成熟するまで結合が保持されている場合、結合に予想総収益です。満期までの収率は、長期債券利回りと考えられるが、それは年率として表現されます。投資家は、スケジュールと同じ速度で再投資としての全てのお支払いで、満期まで債券を保持している言い換えれば、それは債券への投資の内部収益率(IRR)です。

満期までの利回りは、また、「ブック収率」またはと呼ばれる「償還利回り。」

午前1時56分 債券利回り:現在の収量とYTM

満期までの収量を分解(YTM)

満期までの利回りは、1つの結合を購入し、1年のためにそれを保持することによってなるだろうどのくらいのお金を決定するために、その債券の市場価格で債券からの年間現金流入を分割し、現在の利回りに似ています。しかし、現在の利回りとは異なり、YTMは債券の将来のクーポン支払額の現在価値を占めています。単純な電流収率計算にはないのに対し、言い換えれば、それは、貨幣の時間価値要因。このように、それは多くの場合、債券のリターンを計算するより徹底的な手段と考えられています。

クーポンを払っていない割引債のYTMはクーポン債とのより複雑な問題のいくつかを理解するために良い出発場所です。次のように割引債のYTMを計算する式は、

満期までの年のN =数

額面=債券の満期値または額面

現在の価格は、今日債券の価格を=

満期までの利回りは、投資家が債券の満期日までの一定の利率で債券からのすべてのクーポン支払いを再投資することによって得るでしょう金利であるため、すべての将来のキャッシュ・フローの現在価値は、債券の市場価格に等しいです。投資家は、現在の債券価格を知っているそのクーポンの支払いとその成熟度の値が、割引率を直接計算することはできません。しかし、次の現在値の式でYTMを見つけるための試行錯誤の方法があります。

それとも、この式:

各社債の将来キャッシュ・フローの1が知られており、債券の現在の価格も知られているので、支払いの流れの現在値が等しくなるまで、試行錯誤のプロセスは、式でYTM変数に適用することができます債券の価格。

手で方程式を解くと、債券の価格とその収量との関係だけでなく、債券pricingsの異なる種類を理解する必要があります。債券は額面でまたはプレミアムで、割引で販売することができます。債券は額面で販売されている場合、債券の金利は、そのクーポンレートに等しいです。額面上の価格債券は、額面を下回る価格で実現金利と債券よりも利率が高い、プレミアムボンドと呼ばれる割引債と呼ばれ、実現利率より低い利率を持っています。投資家は額面を下回る価格で債券にYTMを計算していた場合、彼または彼女は、問題の債券の価格に近い債券価格を見つけるまで、クーポン率よりも高かった様々な利率に差し込むことによって式を解決するだろう。

最終利回り(YTM)の計算は、すべてのクーポン支払いは債券の現在の利回りと同じレートで再投資し、満期まで口座に債券の現在の市場価格、額面、クーポン金利や期間を取るされていることを前提としています。クーポンの支払いが常に同じ金利で再投資することができないので、YTMは単に債券のリターンのスナップショットです。金利が上昇すると、YTMが増加します。金利が落ちるよう、YTMが減少します。

満期まで収量を決定する複雑なプロセスは、正確YTM値を算出することはしばしば困難であることを意味します。代わりに、1は、このような成熟度計算にInvestopediaの収量として、債券利回りテーブル、金融電卓や他のソフトウェアを使用してYTMを近似することができます。

満期までの利回りは、債券のリターンの年率を表しますがYTMは同様に6ヶ月毎に計算されるように、クーポンの支払いは通常、半期ベースで作られています。

例:試行錯誤満期までの利回りの計算

例えば、投資家は現在、その額面$ 100結合を保持していると言います。債券は現在$ 95.92の割引で販売され、30ヶ月で成熟し、5%の半年間のクーポンを支払います。したがって、債券の現在の利回りは、(5%クーポンX $ 100額面)/ $ 95.92市場価格= 5.21パーセントです。

ここYTMを計算するには、キャッシュ・フローは、最初に決定されなければなりません。半年ごと(半年)、社債権者は、(5%X $ 100)/ 2 = $ 2.50クーポン支払いを受けることになります。合計では、彼または彼女は$ 100満期時に起因する債券の額面に加えて、$ 2.50 5回の支払いを受け取ることになります。次に、我々はこのようになります。これは、式の中に、このデータを取り込みます。

今、私たちは物事が厳しい取得する場所である金利「YTM」のために解決しなければなりません。しかし、我々は債券価格と利回りの関係を考慮することが一瞬停止した場合、ランダムな数字を推測するだけで起動する必要はありません。以上述べたように、結合が額面からの割引で販売されている場合、その金利は、クーポンレートよりも大きくなります。この例では、債券の額面金額は$ 100ですが、それは、ボンドが割引で販売されていることを意味し、$ 95.92で額面を下回る価格です。そのため、私たちが求めている年利は必ずしも5%のクーポン率よりも大きくなければなりません。

この情報を使用して、我々は、上記の式には5%よりも高く、様々な利率を差し込むことによって、いくつかの債券価格を計算してテストすることができます。 5%以上、いくつかの異なる金利を使用して、1は、以下の債券価格を思い付くでしょう。

それぞれ$ 98と$ 95の6%と7%の利回りの債券価格に1と2%ポイント金利を取って。この例では債券価格は$ 95.92ですので、リストは我々が解決されている金利は6%と7%の間であることを示しています。内の当社の金利嘘率の範囲を決定した後、私たちは詳しく見ていくと、YTM計算は0.1%ではなく1.0%刻みで増加金利一連の生産価格を示す別のテーブルを作ることができます。次のように小さな単位で金利を使用して、私たちの計算債券価格は以下のとおりです。

ここでは、YTMは6.8%であるとき、私たちの債券の現在価値は$ 95.92に等しいことがわかります。幸いなことに、6.8%は、当社の債券価格に正確に対応し、そう何の更なる計算は必要ありません。この時点で、あれば我々は、正確な債券価格は得られなかった我々の計算では6.8%のYTMを使用して、我々は0.01%刻みで増加し、当社の試験やテストの金利を継続しなければならないことがわかりました。

ほとんどの投資家は計算がYTMはかなり長く時間がかかることが決定するために必要に応じて、かなり試行錯誤しながら計算するよりも可能性YTMsを絞り込むために特別なプログラムを使用することを好む理由は明らかでなければなりません。

最終利回りの使用(YTM)

満期までの利回りは、債券を購入することは良い投資であるかどうかを推定するため、非常に便利です。投資家は、必要な収率(結合は価値があるようになります債券のリターン)を決定します。投資家は、彼または彼女は、購入を検討している債券のYTMを決定すると、投資家は債券がいい買い物であるかどうかを判断するために必要な収率でYTMを比較することができます。

YTMが満期にかかわらず、債券の用語の年率として表されるので、YTMは同じ年次点で異なる結合の値を表すので、異なる満期やクーポンを持って結合を比較するために使用することができます。

満期までの収量の##バリエーション(YTM)

満期までの利回りは選択肢が埋め込まれている債券を占めているいくつかの一般的なバリエーションがあります。

(YTC)を呼び出すための収量は、結合が呼び出されることを前提としています。それはそれが成熟に達したため、短いキャッシュフローの期間を持って前に債券を発行者によって買い戻されている、です。 YTCは、ボンドがですぐにそれが可能と財政実現可能であると呼ばれることを前提に計算されます。

プット・債券の保有者が債券の条件に基づいて、固定価格で戻っ発行体への結合を販売することを選択することができますを除いて(YTP)を入れて収量は、YTCに似ています。 YTPは、それが可能と財政実現可能であるとの結合は、すぐに発行者に戻されるという仮定に基づいて計算されます。

(YTW)最悪の収量は、結合が複数のオプションを有する場合に使用される計算です。投資家はコールの両方と結合を評価し、規定を置いていた場合、例えば、彼女が最低の収量を与えるオプション条項に基づいてYTWを計算します。

満期までの収量の##制限(YTM)

YTM計算は通常、投資家が債券に支払う税金等を考慮していません。この場合には、YTMは総償還収率として知られています。 YTM計算は、コストを購入または販売を考慮していません。

YTMも事前に知ることができない将来についての仮定を行います。投資家はすべてのクーポンを再投資することができないかもしれない、債券は満期まで保有することはできませんし、債券発行体が債券不履行があります。

利回り##(YTM)まとめ

満期までの債券の利回り(YTM)は、現在の債券価格を等しくする債券(額面とクーポン支払い)のすべての将来のキャッシュフローの現在価値のために必要な内部収益率です。 YTMは、すべてのクーポン支払いがYTMに等しい収率で且つ結合が満期に保持されていることを再投資されていることを前提としています。

より知られている債券投資の一部は、地方自治体の宝庫、企業や外国含まれています。自治体、財務省、外国債券は通常、地方、州、または連邦政府を通じて取得されていますが、社債は、証券会社を通じて購入されています。あなたは社債に興味を持っているなら、あなたは証券口座が必要になります。