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WACC - ##加重平均資本コストとは何ですか?

加重平均資本コスト(WACC)は、資本の各カテゴリが比例して重み付けされている資本の企業のコストの計算です。普通株式、優先株式、債券、その他の長期借入金を含む資本のすべてのソースは、WACCの計算に含まれています。

WACCの増加は評価額の減少とリスクの増加を示しているため、企業のWACCは資本の増加のリターンのベータ版と割合に増加します。 (関連する洞察力のために、資本の高い加重平均コスト(WACC)は何を意味してい読んで?)

2時34分 加重平均資本コスト(WACC)

WACC式と計算

WACCは= EV 再+ DV * Rdの(1-TC):企業のdebtV = E + D =時価総額の会社のequityD =市場価値の再= equityRdのコスト= debtEのコストは=時価同社のfinancingE / V = debtTc =法人税率である資金調達のequityD / V =割合で資金調達の割合\始める{整列}&\ {テキストWACC} = \ FRAC {E} {V} 再+ \ FRAC {D} {V} * Rdの(1 - Tc)が\&\ textbf {。} \&\テキスト{株式の再=コスト} \&\テキスト{債務のRdの=コスト} \& \テキスト{会社の株式のEは=時価} \&\テキスト{D =企業の債務の時価} \&\テキスト{V = E + D =企業の資金調達の時価総額} \& \テキスト{E / V =エクイティファイナンスでの割合} \&\テキスト{D / V =借金で資金調達の割合} \&\ {テキストのTc =法人税率} \ \エンド{}整列同社のequityD =時価Oの再= equityRdのコスト= debtEのコストは=時価:WACCは= 再+ VD * Rdの(1-Tc)がVE F同社のdebtV = E + D =時価総額企業のfinancingE / V = debtTc =法人税率があるequityD / V =資金調達の割合で資金調達の割合

WACCを計算するには、アナリストは、その比例重量各資本構成要素のコストを掛けます。これらの結果の合計は、順番に、法人税率を乗じた、ある、または1は、上記の式に以下の値を適用します。

同社のdebtV = E + D =企業の資金調達(株式および債券)の時価総額equityDある資金調達のE / V =パーセントの企業のequityD =市場価値のdebtE =市場価値のequityRd =コストのコスト=再/ V = debtTc =法人税率である資金調達の割合

ExcelでWACCの計算##

加重平均資本コスト(WACC)は、Excelで計算することができます。最大の部分は、モデルにプラグインし、正しいデータを供給しています。 ExcelでWACCの計算方法Investopediaのノートを参照してください。

重要ポイント

資本の各カテゴリが比例して、同社の資本を含む普通株式、優先株式、債券のすべてのソース、およびその他の長期をweighted.Incorporatesされている資本の企業のコストの計算はに対してハードルレートとして使用することdebt.Canこれは企業や投資家がROIC performance.WACCは、一般的に解析し、DCFにおける将来キャッシュフローの割引率として使用されているゲージできます。##式の要素を説明します

株式資本は、技術的に明示的な値を持っていないため、資本のコスト(再)計算することが少しトリッキーなことができます。企業が借金を支払うときに、彼らが支払う金額は、値が比較的固定されているものの、債務は、債務の規模と期間に依存していることを所定の関連する金利を持っています。一方、負債とは異なり、株式は、同社が支払わなければならない具体的な価格を持っていません。しかし、それは、持分のないコストはありませんという意味ではありません。

株主は会社への投資に一定のリターンを受け取ることを期待しますので、同社はこの期待リターンを提供するために失敗した場合、株主は、単に彼らの株式を売却しますので、リターンの株式の保有者に必要なレートは、企業の視点からのコストであります、株価のと、同社の価値の減少につながります。株主資本のコストは、それから、基本的に同社は、投資家を満足させるの株価を維持するために費やさなければならない量です。

債務のコストを計算する(RD)は、一方で、比較的簡単なプロセスです。債務のコストを決定するには、同社は現在、その債務に払っている市場レートを使用します。同社は市場レート以外のレートを支払っている場合は、適切な市場レートを推定し、代わりにあなたの計算でそれを置き換えることができます。

企業の利益のためにしばしば支払われる利子で利用可能な税額控除があります。このため、同社の負債の純費用は、それが支払っている利息の額、マイナスそれはその税控除利息支払いの結果、税金等に保存されている量です。 ( - 法人税率1)債務の税引後費用はRdのはこのためです。

WACCから学びます

WACCは、与えられた状況での比例使用によって重み付けされるそれぞれの資金調達のこれらのタイプのコストの平均値です。このように、加重平均をとることにより、我々は、同社がそれが資金1ドルのために負っているどのくらいの関心を決定することができます。

債券および株式は、同社の資本の資金調達を構成する2つのコンポーネントです。貸し手や株主は、彼らが提供した資金や資本の一定のリターンを受け取ることを期待します。資本コストは資本の所有者(または株主)と債権者が期待することリターンですので、WACCは、ステークホルダー(株主資本の所有者と貸し手)の両方の種類を受け取ることを期待することができ戻ったことを示します。別の言い方をすれば、WACCは会社にお金を投資するリスクを引き受ける投資家の機会費用です。

企業のWACCは、企業の全体的な必須のリターンです。このため、会社の取締役は、多くの場合、合併や他の景気拡大の機会の経済的実現可能性を決定するように、意思決定を行うために内部的にWACCを使用します。 WACCは全体的にしっかりと同様であるリスクとキャッシュ・フローのために使用されるべき割引率です。

WACCの理解を助けるために、お金のプールとして会社を考えてみてください。債券および株式:お金は、2つの別々のソースから、プールに入ります。会社が債務を完済した後、同社はこれらの株主に代わって(配当の形で)株主に還元されていない残ったお金を保持し、ため、事業活動を通じて獲得した収入は、第3のソースとは見なされません。

誰がWACCを使用します

投資の価値を評価する際に追求するものを決定する際に証券アナリストは、頻繁にWACCを使用しています。例えば、割引キャッシュ・フロー分析では、1事業の正味現在価値を引き出すために、将来のキャッシュフローの割引率としてWACCを適用することができます。 WACCはまた、企業や投資家が投下資本(ROIC)の性能上の利益を測ることができ、これに対してハードルレートとして使用することができます。 WACCは、経済的付加価値(EVA)の計算を実行するためにも不可欠です。

投資家は、多くの場合、投資が追求する価値があるかどうかの指標としてWACCを使用することができます。簡単に言えば、WACCは、同社は投資家のためのリターンを生み出すれるリターンの最小許容率です。会社への投資に投資家の個人的なリターンを決定するには、単に企業のリターンの割合からWACCを引きます。

リターンの必要な速度対## WACC - RRR

復帰の必要率(RRR)は、投資家がプロジェクトや投資のために受け入れる最小レートされ、投資家の視点からです。一方、資本コストは、同社は有価証券に戻ることを期待するものです。復帰の必要率対WACC詳細については、こちらをご覧ください。

WACCの制限事項##

WACC式は、それが実際よりも計算しやすいようです。式の特定の要素は、資本のコストと同様に、一貫性のある値ではありませんので、様々な関係者が様々な理由で別々にそれらを報告することがあります。 WACCは、多くの場合、企業に貴重な洞察力を貸すことができますしながら、会社に投資するかどうかを決定する際にこのように、人は常に他のメトリックとそれを一緒に使用する必要があります。

WACCを使用する方法の例は、

同社が20%のリターンを得られ、11%のWACCを持っていると仮定します。これは、同社は、同社が投資するすべてのドルで9%のリターンを得ていることを意味します。言い換えれば、各ドルのために企業が価値の9セントを作成して、過ごしました。同社のリターンがWACC未満の場合一方、同社は価値を失っています。同社は11%のリターンと17%のWACCを持っている場合は、会社がすべてのドルのための6セントを失っていることは潜在的な投資家は、他の場所で彼らのお金を入れて最高のオフになることを示し、過ごしました。

実際の例としては、ウォルマート(:WMT NYSE)を検討してください。ウォルマートのWACCは4.2%です。その数は、計算の数を行うことによって発見されました。まず、我々は、同社の資金調達の時価総額でVを計算するウォルマートの資金調達構造を見つける必要があります。ウォルマートの場合は、その債務の市場価値を見つけるために、我々は長期借入金及び長期リースと金融債務が含まれて簿価を、使用しています。

その直近の四半期(2018年10月31日)の終わりの時点で、債務の簿価は$ 50億ドルでした。 2019年2月5日の時点で、その時価総額(または株式価値)は$ 276.7十億です。したがって、Vは$ 326.7億円、$ 50億ドル以上$ 276.7億ドルです。 85%の株式(E / V、または$ 276.7十億/ $ 326.7十億)と15%の債務(D / V、または$ 50十億/ $ 326.7十億)とウォルマートの財政運営。

株主資本のコストを見つけるには(再)1は、資本資産評価モデル(CAPM)を使用することができます。このモデルは、自己資本のコストを決定するために、同社のベータ、リスクフリーレートと市場の期待リターンを使用しています。式は、リスクフリーレート+ベータ( - リスクフリーレート市場のリターン)です。 10年債率はリスクフリーレートとして使用することができ、予想される市場収益は、一般的には7%と推定されます。 、または4.3% - したがって、株式のウォルマートのコストは2.7%+ 0.37 (2.7%7%)です。

負債のコストは、その債務の負荷により、企業の支払利息を除して算出されます。ウォルマートのケースでは、最近の会計年度の支払利息は$ 2.33十億です。したがって、債務のコストは4.7%である、または$ 2.33十億/ $ 50億円となりました。税率は、税引前利益で法人所得税費用を除して算出することができます。ウォルマートの場合、それは年次報告書では、同社の税率をレイアウト、最後の会計年度の30%であることを述べました。

最後に、我々は資本のウォルマートの加重平均コスト(WACC)を計算する準備が整いました。 ( - 30%1)WACCの計算は、85% 4.3%+ 15% 4.7%*であると、4.2%です。