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バリュー投資とは何ですか?

バリュー投資は、それらの固有または簿価よりも小さいために取引されるように思われる銘柄を選ぶ必要投資戦略です。バリュー投資家は積極的に彼らは株式市場が過小評価されると思う銘柄を探し出します。彼らは、市場は、同社の長期的なファンダメンタルズに対応していない株価の動き、その結果、良いと悪いニュースに過剰反応と信じています。過剰反応は、割引価格で販売-で株式を購入することで利益を得る機会を提供しています。

ウォーレン・バフェットは、おそらく今日最もよく知られている値の投資家ですが、ベンジャミン・グレアム(ビュッフェの教授やメンター)、デビッド・ドッド、チャーリー・マンガー、クリストファー・ブラウン(別のグラハム学生)、そして億万長者ヘッジファンドマネージャー、セスを含む他の多くは、ありますKlarman。

バリュー投資は、1934年にコロンビアビジネススクール教授ベンジャミン・グレアムとデビッド・ドッドによって、コンセプトから開発され、グラハムの1949本、インテリジェントな投資家に普及しました。###値は、作品をどのように投資します

日常のバリュー投資の背後にある基本的なコンセプトは単純です:あなたが何かの真の価値を知っている場合は、販売にそれを購入するとき、あなたはたくさんのお金を節約することができます。あなたが販売に新しいテレビを買うかどうかほとんどの人々がいることを同意するだろう、または完全な価格で、あなたは同じ画面サイズと画質と同じテレビを取得しています。

株式は、同社の株価は、企業の価値や評価は同じに残っている場合でも、変更することができることを意味し、同様に動作します。株式は、テレビのように、価格につながる上位と下位需要の期間を経る変動-が、それはあなたのお金のために取得しているものを変更しません。

テレビは、販売に行くので、精通した買い物客が、それはテレビのための完全な価格を支払うことに意味がないことを年に数回を主張するだろうと同じように、経験豊富なバリュー投資家は、株式は、同じように動作信じています。もちろん、テレビとは異なり、株式は、ブラックフライデーのように、今年の予測可能な時間でも販売を行っていないだろう、とその販売価格はアドバタイズされません。

バリュー投資は、株式のこれらの秘密の販売を見つけるために、探偵の仕事をしていると市場がそれらをどのように値に比べて割引価格でそれらを購入するプロセスです。長期のためにこれらの値の株式を購入し、保持するための見返りに、投資家は気前報われることができます。

重要ポイント

バリュー投資は積極的に群れに従わない、彼らは株式市場がunderestimating.Value投資家が財務分析を使用していると思う銘柄を探し出すその固有またはブックvalue.Valueの投資家よりも少ないために取引されるように思われる銘柄を選ぶ必要投資戦略であります、および品質の企業の長期的な投資家です。###本質的な価値と価値が投資

その株式が過小評価されている場合、株式市場では、安いまたは割引いる株式と同等です。バリュー投資家は、彼らが深く、割引される認知株から利益を願っています。

投資家は、株式の評価額や本質的な価値を見つけようとするために、さまざまな指標を使用しています。本源的価値は、そのような企業の財務パフォーマンス、収益、利益、キャッシュフロー、利益だけでなく、会社のブランド、ビジネスモデル、ターゲット市場、および競争上の優位性などの基本的な要因を、勉強して財務分析を使用しての組み合わせです。同社の株式を評価するために使用されるいくつかのメトリックは、次のとおりです。

価格・ツー・ブック会社の資産の価値を測定し、株価にそれらを比較する(P / B)、または簿価または、。価格は、資産の値よりも低い場合、株価は企業が経済的困難ではないと仮定すると、過小評価されています。

株価収益株価は利益のすべてを反映するか、過小評価されていないかどうかを判断するために利益のために、同社の実績を示した(P / E)、。

支出の費用が差し引かれた後、会社の収益や事業から発生した現金であるフリー・キャッシュ・フロー、。フリー・キャッシュ・フローは、費用は機器や製造工場をアップグレードするような資産の購入がある、営業費用及び資本支出と呼ばれる大規模な購入を含む、支払われた後に残った現金です。同社は、フリーキャッシュフローを生成している場合、それは、ビジネスの将来に投資借金を完済、株主への配当金や報酬を支払う、と自社株買いを発行するために残されたお金を持っています。

もちろん、債券、株式、販売、および収益成長率を分析するなど、分析に使用される多くの他の指標は、あります。これらの指標を確認した後、値の投資家は、比較値、株式の現在の価格は、向かい合っその会社の本質的な魅力は十分価値が、ある場合には株式を購入することを決定することができます。

## 安全範囲

バリュー投資家は、値の彼らの推定誤差の余地を必要とし、彼らはしばしば彼らの特定のリスク許容度に基づいて「安全性の余裕」自分自身を設定します。安全原則、成功したバリュー投資へのキーのいずれかのマージンは、バーゲン価格で株式を購入することは、あなたがそれらを販売する際、後利益を稼いで、より良いチャンスを与えることを前提としています。安全性のマージンはまた、あなたが期待していたとして株価が実行されない場合は、少ないお金を失うことになります。

バリュー投資家は推論の同じ種類を使用します。在庫が$ 100の価値があるとあなたが$ 66のためにそれを購入する場合、あなたは単に$ 100真の値に上昇する株式の価格を待つことによって$ 34の利益を作ってあげます。その上で、会社が成長可能性があり、あなたにも、より多くのお金を稼ぐためにチャンスを与え、より貴重になります。株式の価格は$ 110に上昇した場合は、販売に株式を買っているので、あなたは$ 44作ります。あなたは$ 100のその完全な価格でそれを購入した場合、あなたはたったの$ 10の利益になるだろう。彼らは彼らの本質的な価値の三分の二以下で販売されたときベンジャミン・グレアム、バリュー投資の父は、唯一の株式を買いました。これは、彼が感じた安全性の余裕が投資欠点を最小限に抑えながら、最高のリターンを獲得する必要がありました。

市場が効率的ではありません

バリュー投資家は株価がすでにアカウントに会社に関するすべての情報を取ることを言っている、効率的市場仮説を信じていないので、その価格は常に自分の価値を反映しています。代わりに、バリュー投資家は、株式は、様々な理由のための過剰発現またはunderpricedであり得ることを信じています。

例えば、株価は景気が悪い実行されると(大不況時の場合のように)投資家はパニックと販売しているので、underpricedされる可能性があります。投資家が実証されていない新技術(ドットコム・バブルのケースがあったように)についても興奮頂いておりますので、または株価は高値であるかもしれません。心理的バイアスは、このような残念なまたは予期しない決算発表、製品のリコール、または訴訟など、ニュースに基づいて上下に株価をプッシュすることができます。彼らは、レーダーの下で貿易ので、株式はまた、彼らは不十分アナリストやメディアによってカバーされている意味、過小評価することができます。

群れに従いません

バリュー投資家は-theyが群れに従わないcontrariansの多くの特性を有しています。彼らは効率的市場仮説を棄却んが、誰もが購入されている場合だけでなく、彼らはしばしば販売またはバック立っています。誰もが販売されている場合、彼らは買うか、または保持しています。 (彼らは一般的に高値ているので)バリュー投資家はトレンディな株式を購入していません。代わりに、彼らは財務がチェックアウトした場合の家庭の名前ではありません会社に投資します。彼らはまた、これらの銘柄価格が彼らのファンダメンタルズは堅調に推移し、自社の製品やサービスは、まだ品質を持っている場合、そのような企業が挫折から回復することができます信じて、急落している時に家庭の名前である株式の第二を見てみましょう。

バリュー投資家は株式の本源的価値を気に。会社で所有割合:彼らはそれが実際には何のために株式を購入を考えています。彼らは関係なく、誰もが言ったりやっていることの、音の原則とサウンド財務を持って知っている企業を所有したいと思います。

バリュー投資は、勤勉&忍耐が必要です

株式の真の本質的な価値を推定すると、一部の金融分析を含むだけでなく、時には主観-意味のかなりの量を必要とする、それが科学よりも芸術の多くのことができます。二つの異なる投資家は、企業にまったく同じ評価データを分析し、さまざまな意思決定に到着することができます。

唯一の既存の財務を見て、一部の投資家は、将来の成長の推定に多くの信仰を入れないでください。他のバリュー投資家は、同社の今後の成長性や見積キャッシュ・フローに主に焦点を当てます。そして、いくつかの両方の操作を行います。数年前からフィデリティ・インベストメントのマゼラン・ファンドを走った著名値投資の達人ウォーレン・バフェット、ピーター・リンチは、両方の財務諸表を分析し、市場が株式をmispricedた例を識別するために、評価の倍数を見てのために知られています。

異なるアプローチにもかかわらず、バリュー投資の基本的なロジックは、彼らが本質的な価値以上に戻ったとき、彼らは、現在の価値があり、長期のためにそれらを保持し、利益よりも少ないために資産を購入することです。それは即座に満足を提供していません。あなたは火曜日に$ 50のための在庫を購入し、木曜日に$ 100がそれを販売することを期待することはできません。代わりに、あなたの株式投資は完済前に何年待たなければならないことがあり、時にはお金を失うことになります。良いニュースは、ほとんどの投資家のために、長期的なキャピタルゲインを短期投資利益より低い税率で課税されている、ということです。

すべての投資戦略と同様に、あなたの投資哲学に固執するの忍耐と勤勉を持っている必要があります。ファンダメンタルズは健全であるが、あなたはそれが高値だ場合は待たなければならないため、一部の銘柄あなたが買いたいと思うかもしれません。あなたは、最も魅力その瞬間で販売されて株式を購入したいと思うし、何の株式は、あなたの基準を満たしていない場合、あなたは座って待って機会がするまで、あなたの現金がアイドル状態に座らせてする必要があります。

3分の1

バリュー投資の第一人者ベンジャミン・グレアムは割安株がその本質的な価値以下の少なくとも第3の価格であることを主張しました。 ###銘柄が割安になってなぜ

あなたは効率的市場仮説を信じていない場合は、銘柄が彼らの本質的な価値を下回る取引されるかもしれない理由を特定することができます。ここでダウン株式の価格をドラッグし、それを過小評価することができますいくつかの要因があります。

マーケットの動きと群集心理

時々、人々は心理的な偏見ではなく、市場のファンダメンタルズに基づく非合理投資します。特定の株式の価格が上昇しているか、市場全体が上昇しているときと、それらは買います。彼らは12週間前に投資していたならば、彼らは今では15%を獲得している可能性があり、彼らは行方不明の恐怖を開発していることがわかります。逆に、株式の価格が低下しているか、市場全体が減少しているときと、損失回避は、彼らの株式を売却する人々を強います。だからではなく、紙の上に自分の損失を維持し、市場は方向を変更するのを待つのではなく、彼らが販売して一定の損失を受け入れます。このような投資家の行動は、それが過剰な動きを作成し、両方の上向きと下向きの市場の動きを悪化させ、個別銘柄の価格に影響を与えるほど広まっています。

市場のクラッシュ

市場が信じられないほどの高に達すると、それは通常のバブルになります。レベルが持続不可能であるため、しかし、投資家は大規模なselloffにつながる、慌ててしまいます。これは、市場の暴落につながります。これは、ハイテク株の値は、企業の価値だったものを超えて急上昇したときに、インターネット・バブルと2000年代初頭に何が起こったのです。私たちは、住宅バブルの崩壊と市場は2000年代半ばに墜落したときに同じことが起きました。

見過ごさと地味株式

あなたがニュースで聞いているものを越えて見ます。あなたは、小さなキャップ、あるいは外国株式のような人々のレーダー上ではないかもしれない割安株で本当に素晴らしい投資機会を見つけることができます。ほとんどの投資家は、このような技術のスタートアップの代わりに、退屈な、確立された耐久消費財メーカーとして次の大きなものにでたいと思います。例えば、Facebookの、アップル、およびGoogleのような銘柄は、プロクター・アンド・ギャンブルやジョンソン・エンド・ジョンソンのような財閥よりも群れ-考え方投資によって影響を受ける可能性が高いです。

悪いニュース

でも、良い企業は、このような訴訟やリコールなどの挫折に直面します。しかし、同社は一つの負のイベントを経験したからといって、同社はまだ根本的に貴重ではないことや、その株価が立ち直るないという意味ではありません。他の例では、企業の収益性に凹みを置くセグメントまたは部門があるかもしれません。同社はの処分や事業の腕を閉鎖することを決定した場合しかし、それは変更することができます。

アナリストは、将来を予測するための優れた実績を持っていない、まだ投資家はしばしばパニックと会社がアナリスト予想を下回っている業績を発表したときに売ります。彼らは、同社の長期的な価値を認識することができるので、しかし、格下げと負のニュースを超えて見ることができますバリュー投資家はより深い割引価格で株式を購入することができます。

景気循環

景気循環は、ビジネスに影響を与える変動として定義されています。企業は、それが季節や時期、あるいは消費者の態度や気分のかどうか、景気サイクルの浮き沈みの影響を受けません。このすべてが利益水準や会社の株式の価格に影響を与えることができますが、それは長期的に企業価値に影響を与えません。

バリュー投資戦略

割安株を購入するための鍵は、徹底的に会社を調査し、常識的な判断を下すことです。バリュー投資家クリストファー・H・ブラウンは、同社は、以下の方法を経由してその収入を増加する可能性があるかどうかを尋ねるをお勧めします。

不採算部門をオフexpensesSellingまたは閉鎖figuresDecreasing productsIncreasing販売の価格を上げます

ブラウンはまた、今後の成長見通しを評価するために、同社の競争相手を研究示唆しています。しかし、これらの質問の全ての回答は、実際の支援の数値データをせずに、投機的になる傾向があります。簡単に言えば:壮大な推測ゲームの多少の投資価値の株式を作るこれらの答えを達成するのを助けるためにまだ使用可能な定量的なソフトウェアプログラムは、ありません。このため、ウォーレン・バフェットは、業界で唯一の投資を推奨しますが、個人的に車、洋服、家電、食品のように、で働いていた、またはその消費財あなたが精通しているしています。

投資家が行うことができます一つは、需要の高い製品やサービスを販売する企業の株式を選択しています。それは革新的な新製品が市場シェアを獲得する時期を予測することは困難ですが、それは会社がビジネスにされて、それは時間をかけて課題に適応しているか勉強しているどのくらいの時間測るのは簡単です。

インサイダー売買

我々の目的のために、インサイダーは、同社の上級管理職および取締役に加え、同社の株式の10%以上を所有する株主です。会社の経営者や役員は、彼らが実行する企業についてのユニークな知識を持っているので、彼らはその株式を購入している場合、それは、同社の見通しは良好で見ていると仮定するのが妥当です。

彼らは潜在的利益を見ていない場合は同様に、同社の株式の少なくとも10%を所有する投資家はあまり買っていません。逆に、インサイダーによる株式の売却は、必ずしも企業の予想パフォーマンスに関する悪いニュースを指していません - インサイダーは、単に個人的な理由の任意の数のための現金が必要になる場合があります。大量売りトレードオフが部内で発生している場合はそれにもかかわらず、このような状況はさらに販売の背後にある理由の詳細な分析を保証することがあります。

収益レポートの分析

ある時点で、バリュー投資家は、その実行がどのように見ると、同業他社と比較して、会社の財務状況を見ています。

財務報告書は、同社の年次および四半期ごとのパフォーマンスの結果を提示します。年次報告書は、SECのフォーム10-Kであり、四半期報告書は、SECのフォーム10-Qです。企業は、証券取引委員会(SEC)と、これらのレポートを提出する必要があります。あなたはそれらのウェブサイト上でSECのウェブサイトや企業の投資家向け広報のページでそれらを見つけることができます。

あなたは、同社の年次報告書から多くを学ぶことができます。それは会社が向かっている場所だけでなく、提供する製品およびサービスについて説明します。

財務諸表を分析します

企業のバランスシートは、同社の財務状況の全体像を提供します。バランスシートは、2つのセクション、一つの会社の資産をリストアップし、他はその負債及び資本をリストで構成されています。資産の部には、同社の現金及び現金同等物に分解され、投資;売掛金や、工場や設備などの顧客、在庫、および固定資産から支払うべきお金。

負債部分は、買掛金やお金借りて、未払債務、短期借入金、長期借入金の会社の口座を示しています。株主資本のセクションでは、会社に投資されているどのくらいのお金を反映、どのように多くの発行済株式、およびどのくらいの会社は、利益剰余金として持っています。利益剰余金は会社からの累積利益を保持している預金口座の種類です。利益剰余金は、例えば、配当金を支払うために使用され、健康、収益性の高い企業の兆候と考えられています。

損益計算書は、会社の経費、および利益を生成されているどのくらいの収入お伝えます。多くの企業が今年中に販売量の変動を経験するため、毎年、損益計算書ではなく、四半期の文を見てみると、あなたの会社の全体的な位置のより良いアイデアを与えるだろう。

研究は一貫してその値の株式は長期にわたり、全体としての成長株と市場をアウトパフォームを発見した。###カウチポテトのバリュー投資

今までに10-Kを読まずに値を投資家になることが可能です。カウチポテトの投資は、他の誰かがすでに投資分析、すなわちを行っているため、いくつかの投資車を購入し、保持の受動的な戦略である。、ミューチュアルファンドや上場投資信託。バリュー投資の場合には、これらの資金は価値戦略に従っているものであり、価値の購入株式を-やウォーレン・バフェットのように、知名度の高いバリュー投資家の動きを追跡します。投資家は、所有またはオマハのOracleが調査し、評価している数十社に興味を持っている彼の持ち株会社、バークシャー・ハサウェイの株式を購入することができます。

バリュー投資とリスク

任意の投資戦略と同じように、それは低〜中程度のリスク戦略にもかかわらずバリュー投資で損失のリスクがあります。私たちはこれらのリスクのいくつかを強調表示し、下には、なぜ損失が発生する可能性があります。

数値は重要であり、

彼らはバリュー投資の意思決定を行う際に、多くの投資家は財務諸表を使用します。あなたがあなた自身の分析に依存しているのであれば、あなたが最も更新された情報を持っているし、あなたの計算が正確であることを確認してください。ない場合は、貧しい人々の投資を行うことに終わるか素晴らしいものを逃すことがあります。あなたはまだ読んで、財務諸表および報告書を分析し、これらの科目を勉強しておくと、あなたが本当に準備が整うまでの任意の取引を配置しないためにあなたの能力に自信がない場合。 (このテーマの詳細については、当社の高度な財務諸表分析チュートリアルをチェックしてください。)

1つの戦略は、脚注を読むことです。これらは、より詳細に、会社の財務諸表を説明するフォーム10-Kまたはフォーム10-Qでの注意事項です。ノートには、ステートメントに続く、同社の会計処理方法を説明し、報告された結果について詳しく説明します。脚注は理解不能であるか、彼らが提示した情報は、不合理と思われる場合は、株式に合格するかどうかの良いアイデアを持っています。

特別利益または損失

例外や臨時考慮しなければならない会社の損益計算書上に表示されることがあり、いくつかの事件があります。これらは一般的に、同社の制御不能であり、かつ特別アイテムゲインまたは特別項目損失と呼ばれています。いくつかの例としては、訴訟、リストラ、あるいは自然災害が含まれます。あなたの分析からこれらを除外した場合、あなたはおそらく、同社の将来の業績の感覚を得ることができます。

しかし、これらの項目について批判的に考えると、あなたの判断を使用します。同社は年後に同じ臨時アイテム年度の報告のパターンを持っている場合、それはあまりにも特別ではないかもしれません。一年後に予想外の損失の年がある場合も、これは会社が財政問題を持っている徴候である可能性があります。特別項目は珍しいと非経常ことになっています。また、償却のパターンを注意してください。

比率分析の欠陥を無視

このチュートリアルの前のセクションでは、投資家は、会社の財務の健全性を診断するのに役立つ様々な財務比率の計算を議論してきました。かなり問題がある可能性が財務比率を決定するただ一つの方法はありません。以下は、比が解釈できる方法に影響を与えることができます。

比率はnumbers.Some比は正確な結果を与えるが、長期的な利益がどのように定義されるかestimations.Dependingにつながらない税金の前または後に、税用いて決定することができ、一株当たりの会社の利益(EPS)が異なることがありdiffer.Comparing企業はさまざまな会計慣行を持っているので、そのことにより、企業の比率は-でも比が同じ場合-も難しいこと。 (会社が損益計算書を理解する上で利益を認識したとき詳細については、こちらをご覧ください。)

割高株を購入

株式のためOverpayingは、バリュー投資家のための主要なリスクの一つです。あなたが余分に払う場合は、一部またはあなたのお金のすべてを失う危険することができます。あなたがその公正市場価値に近い株式を購入した場合と同じになります。過小評価の株式を買うことは、会社がうまく行っていない場合でも、お金を失うリスクが軽減されることを意味します。

バリュー投資の基本原則の一つは、すべてのあなたの投資に安全性の余裕を構築することであることを思い出してください。これは、周りの三分の二またはその本質的な価値の小さいの価格で株式を購入することを意味します。バリュー投資家は潜在的に過大評価資産にできるだけ少ない資本を危険にさらすしたいので、彼らは投資のために余分に払うしないようにしてください。

多様化ではありません

従来の投資の知恵は個別銘柄に投資することは、リスクの高い戦略であることを述べています。代わりに、我々は、我々は企業や経済分野の多種多様なエクスポージャーを持っているように、複数の株式や株価指数に投資すると教示されています。しかし、いくつかの値の投資家は、あなたが唯一の限り、あなたは異業種と経済のさまざまな分野を代表する銘柄を選択して、株式の少数を所有していても多様なポートフォリオを持つことができると信じています。あなたが多様化したい場合はバリュー投資家や投資マネージャークリストファー・H・ブラウンは、彼の中で10の銘柄の最小値を所有することをお勧めします「リトル簿価の投資。」ベンジャミン・グレアム、有名な価値投資家によると、あなたは、10〜30銘柄を選ぶことを確認する必要がありますあなたの保有。

専門家の別のセットは、しかし、違ったと言います。あなたがの第二版の作者によると、わずか数銘柄を選択してみてください、大きなリターンを得たい場合は、「ダミーのためバリュー投資。」彼らはおそらく平均リターンにつながるあなたのポートフォリオでより多くの株式を持つと言います。もちろん、このアドバイスは、あなたが価値投資初心者です場合は特に、そうでないかもしれない、あなたが勝者を選ぶことで素晴らしいであることを前提としています。

あなたの感情を聞きます

投資判断を行う際に、あなたの感情を無視することは困難です。数字を評価するときに、あなたが外れ、重要な立場を取ることができたとしても、それは実際に株式を購入するためにあなたの苦労して稼いだ貯金の一部を使用する時間が来るとき、恐怖と興奮がでクリープがあります。あなたが株式を購入した後、さらに重要なことは、あなたは価格が低下した場合、それを販売したくなるかもしれません。バリュー投資のポイントはパニックと群れと一緒に行くために誘惑に抵抗することであることに留意してください。彼らがドロップするので、株価が上昇したときに買いの罠に陥ると販売はありません。このような行動は、あなたのリターンを抹消します。 (投資でフォローリーダーを再生するすぐに危険なゲームになることができます。

ボトムライン##

バリュー投資は長期的な戦略です。ウォーレン・バフェットは、例えば、ほとんど無限にそれらを保持することを意図して株式を購入します。彼はかつて私は、株式市場でお金を稼ぐためにしようとしたことがない」と述べました。私は、彼らは5年間のためにそれを再度開く翌日市場を閉鎖し、できなかったことを前提に購入しています。」あなたは、おそらくそれは、大きな買い物をしたり、引退する時間が来るとき、あなたの株式を売却したいが株式の多様性を保持することによってします彼らの価格がその公正市場価値(とあなたが彼らのために支払った価格)を超えた場合にのみ、長期的な見通しを維持し、あなたの株式を売却することができます。