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トランシェは何ですか?

トランシェは異なる投資家に市場性であるためには、リスクやその他の特性によって分割されている有価証券、通常、債務証券のプールされたコレクションの一部です。各部分、またはトランシェは、投資家の多様な範囲にアピールすると同時に、しかし、様々なリスク、報酬と満期で提供されるいくつかの関連証券の一つです。

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トランシェの基礎知識

ストラクチャード・ファイナンスでのトランシェは、他の投資家にこれらの部門を売却するために安定したキャッシュ・フローと、時々、危険な金融商品を分割するために、証券の使用の増加によって拍車をかけ、比較的最近開発されています。単語「トランシェは、」スライスのフランス語の単語から来ています。大きな資産プールの個別のトランシェは、通常、トランザクションのドキュメントで定義され、異なる割り当てられています>

シニア・トランシェは、一般的にジュニアトランシェよりも高い格付けの資産が含まれています。シニア・トランシェは、行の資産 - すばらしいスタイルの最初の先取特権は、デフォルトの場合には、最初に返済する必要があります。ジュニアトランシェは、第二抵当権、またはまったく先取特権を持っています。

トランシェに分割できる金融商品の例としては、債券、ローン、保険、住宅ローン、およびその他の負債が含まれます。

重要ポイント

トランシェは異なるinvestors.Tranchesに市場性であるためには、リスクやその他の特性によって分割されている有価証券のプールされたコレクションの作品、通常、債務証券、ある場合には異なる満期、利回り、および返済におけるリスクと権限の度合いを運びますdefault.TranchesのCDOおよびCMOSなどの製品に共通している。住宅ローン担保証券で###トランシェ

トランシェは、債務担保証券(CDO)、プール一緒にキャッシュフロー生成資産-な住宅ローン、債券やローン、または不動産担保証券(MBSなどのコレクションとして証券化債務製品、のための共通の財務構造であります)。 MBSは、より高いレートでのリスクの高いローン低金利で安全なローンから、ローンの多種多様を持っている複数の住宅ローン・プールで構成されています。各特定のモーゲージ・プールは、リスクと報酬の利益に要因満期までの自身の時間を持っています。そのため、トランシェは、特定の投資家に適している金融用語を持っているスライスに異なる住宅ローンのプロファイルを分割するために作られています。

例えば、分割されたモーゲージ担保証券のポートフォリオを提供するモーゲージ担保債務(CMO)は、1年、2年、5年および20年満期の住宅ローンのトランシェ、様々な収率ですべてを持っているかもしれません。投資家は、住宅ローン担保証券に投資したい場合は、彼が危険に戻り、彼の嫌悪感のための彼の食欲に最も適しトランシェの種類を選択することができます。

投資家は、彼らが投資しているMBSのトランシェに基づいて毎月のキャッシュフローを受け取ります。彼らはそれを販売しようと迅速な利益を作るか、その上に保持し、利子の支払いの形で小さいが、長期的な利益を実現することができます。これらの毎月の支払額は、その住宅ローンの特定のMBSに含まれている住宅所有者によって行われたすべての利払いのこまごまとしています。

トランシェの選択における投資戦略##

長期安定したキャッシュフローを持つことを望む投資家は満期までの長い時間でトランシェに投資します。より直接的が、より有利な収入の流れを必要とする投資家は、満期までの短い時間でトランシェに投資します。

すべてのトランシェは、関係なく、興味および満期、投資家は彼らの特定のニーズに投資戦略をカスタマイズすることができます。逆に、トランシェは、銀行や他の金融機関は、多くの異なる種類のプロファイル間で投資家を誘致するのに役立ちます。

トランシェは、債務投資の複雑にし、時には彼らの投資目標には不向きトランシェを選択する危険を冒す無知な投資家に問題を提起します。

トランシェはまた、誤分類の信用格付機関によることができます。彼らが値するより高い評価を与えている場合、それは、投資家は、彼らがあることを意図したよりリスクの高い資産にさらされることになりできます。ジャンク債やサブプライム含むトランシェ一部が充電として住宅ローンを-下回る投資適格資産-た(AAAまたは同等の、いずれかの無能、不注意、またはスルーラベル:このような偽装は2007年以降の金融危機の住宅ローンのメルトダウンで役割を果たしました機関の一部に)完全に破損。

トランシェの実世界の例

2007-09年の金融危機後、訴訟の爆発は、プレスに「トランシェ戦争」と呼ばれたすべては、自分自身のCMOSの発行体、CDOおよびその他の負債に対して証券や商品の投資家の間で起こりました。 2008年4月14日、フィナンシャル・タイムズ紙での物語は失敗したCDOのシニア・トランシェの投資家が資産の制御を押収し、他の債務保有者への支払いを遮断するために、優先順位のステータスを生かしたことを指摘しました。ドイツ銀行、ウェルズ・ファーゴなどのCDOの受託者は、投資家が資金を受け続け、すべてのトランシェを確保するためにスーツを提出されました。

そして2009年には、グリニッジ、Conn.ベースのヘッジファンドキャリントン・インベストメント・パートナーズの管理者は、ヘッジファンドが作られた貸付金が含まれていモーゲージ担保証券のジュニアトランシェを所有していた住宅ローンサービシング会社アメリカンホームモーゲージ・サービシング社に対して訴訟を提起しました上のアメリカンホームは低価格-ので(容疑者)のために販売トランシェの収量を壊滅されたことを抵当流れ。キャリントンは、ジュニアトランシェホルダーとしての利益はシニア・トランシェホルダーのものと並んでいた苦情に主張しました。