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TWR - ##時間加重収益率とは何ですか?

時間加重収益率(TWR)は、ポートフォリオの成長の化合物の量の尺度です。それはお金の流出入によって作成された成長率の歪曲効果がなくなるためTWR対策は、多くの場合、投資マネジャーのリターンを比較するために使用されます。時間加重収益はお金が追加またはファンドから回収されたかどうかに基づいて別の間隔への投資ポートフォリオのリターンを壊します。

時間加重収益指標は、各サブ期間のリターンは互いに乗算されていることを知らせるの複雑な方法である幾何平均リターンを、と呼ばれています。

TWRのための式

あなたのポートフォリオの保有の成長の配合率を決定するために、この計算式を使用します。

TWR = [(1 + HP1)×(1 + HP2)×⋯×(1 + HPN)] - 1where:TWR = returnn =数時間加重サブperiodsHP =終了値、初期値+現金FlowInitialバリュー+キャッシュサブ期間=戻りFlowHPn N \ {整列}始める&TWR = \ [左(1 + HP_ {1})回\(1 + HP_ {2})回\ドット\回(1 + HP_ {N} \ )\右] - 1 \&\ textbf {。} \&TWR = \テキスト{時間加重リターン} \&N = \テキスト{サブ期間の数} \&HP = \ dfrac {\テキスト\ {終了値} - \テキスト{初期値} + \テキスト{キャッシュフロー}} {\テキスト{初期値} + \テキスト{キャッシュフロー}} \&HP_ {N} = \テキスト{サブ期間のリターン} N \ \端{整列} TWR = [(1 + HP1)×(1 + HP2)×⋯×(1 + HPN)] - 1where:TWR = returnn =サブperiodsHP数時間加重サブ期間nの=初期値+現金FlowEnd値 - 初期値+キャッシュフローHPN =戻ります

1時50分 時間加重収益率

TWRを計算する方法

あること期間の期末残高からの期間の期首残高を減算することにより、各サブ期間の収益率を計算しperiod.Createの開始バランスにより各期間のための新しいサブ期間の結果を分割それは撤退や預金のかどうか、キャッシュフローに変化します。あなたは複数の期間、収益率とそれぞれが残されます。単にお互いにより、各サブ期間の収益率をcalculate.Multiplyする負の戻りが容易になり、戻りの各レートに1を追加します。 TWRを達成するための1で結果を減算します。

何TWRはあなたを教えていますか?

時間をかけて作られた複数の入出金があるポートフォリオで獲得されたどのくらいのお金を決定することは困難です。期末残高は、投資やファンドに投資した時間の間に任意の預金や引き出しの収益率の両方を反映しているため、投資家は単に期末残高から、最初の入金後、期首残高を減算することはできません。言い換えれば、入出金は、ポートフォリオのリターンの値を歪めます。

時間加重収益はお金が追加またはファンドから回収されたかどうかに基づいて別の間隔への投資ポートフォリオのリターンを壊します。 TWRは、キャッシュフローの変化を持っていた各サブ期間や間隔の収益率を提供します。キャッシュフローの変化を持っていたリターンを分離することにより、結果は単に最初のバランスを取って、ファンドに投資した時間のバランスを終了するよりも正確です。時間加重収益は、リターンは時間をかけて配合されているかを示す、それらを一緒にリンクし、各サブ期間または保持期間のためのリターンを、乗算します。

時間加重収益率を計算すると、すべての現金分配は、ポートフォリオに再投資されているものとします。外部キャッシュフローは、このような新しいサブ期間の開始を表します入出金、など、があるたびに毎日ポートフォリオ評価が必要とされています。また、サブ期間は、異なるポートフォリオまたは投資のリターンを比較するために同じでなければなりません。これらの期間は、その後、幾何学的に時間加重収益率を決定するためにリンクされています。

上場有価証券に対処する投資マネージャーは、通常、ファンドの投資家のキャッシュ・フローを制御することはできませんので内部収益率(IRR)とは反対に、時間加重収益率は、資金のこれらのタイプのために人気のあるパフォーマンスの尺度でありますこれは、キャッシュフローの動きに敏感です。

重要ポイント

時間加重収益(TWR)はリターンが時間をかけて配合されているかを示す、それらを一緒にリンクし、各サブ期間または保持期間のためのリターンを、乗算します。時間加重収益(TWR)はお金の流出入によって作成された成長率の歪曲効果を排除するのに役立ちます。### TWRの使用例

前述のように、時間加重収益は、リターンにポートフォリオのキャッシュフローの影響を排除します。それがどのように動作するかこれを確認するには、次の2つの投資家のシナリオを考えてみます。

シナリオ1

投資家1は、彼のポートフォリオは、$ 1162484で評価され、翌年の8月15日に12月31日にミューチュアル・ファンドAに$ 1万ドルを投資しています。その時点(8月15日)で、彼は$ 1262484の合計値をもたらし、ミューチュアル・ファンドAに$ 100,000追加されます。

今年の終わりまでに、ポートフォリオは$ 1192328の値に減少しています。 12月31日から8月15日に最初の期間の保持期間のリターンは、として計算されます。

/ $ 1,000,000個の= 16.25パーセント - =($ 1,000,000個の1162484 $)を返します。

8月15日から12月31日に第二の期間の保持期間のリターンは、として計算されます。

リターン=($ 1192328 - + $ 100,000個の($ 1162484))/($ 1162484 + $ 100,000個の)= -5.56%

収益率は、$ 1262484又は($ 1162484 + $ 100,000)のその新しい開始残高とその預金を反映計算されるように、第2のサブ期間は、$ 100,000寄託以下に作成されます。

2つの期間のための時間加重収益は、互いにによってリターンの各サブ期間の率を乗じて算出されます。最初の期間は、入金までの期間で、第2の期間は$ 100,000個の預金の後です。

時間加重リターン=(1つの+ 16.25パーセント)×(1 +(-5.56%)) - 1 = 9.79パーセント

シナリオ2

投資家2は、翌年の8月15日に12月31日にミューチュアル・ファンドAに$ 100万投資し、彼女のポートフォリオは$ 1162484で評価されます。その時点(8月15日)で、彼女はダウン$ 1062484の合計値をもたらし、ミューチュアル・ファンドAから$ 100,000撤回します。

今年の終わりまでに、ポートフォリオは$ 1003440の値に減少しています。 12月31日から8月15日に最初の期間の保持期間のリターンは、として計算されます。

/ $ 1,000,000個の= 16.25パーセント - =($ 1,000,000個の1162484 $)を返します。

8月15日から12月31日に第二の期間の保持期間のリターンは、として計算されます。

/(1162484 $ - $ 100,000個の)= -5.56%=( - - (1162484 $ $ 100,000個の)$ 1003440)を返します。

2つの期間にわたる時間加重収益は、これら2つのリターンを掛けるか、幾何学的にリンクすることによって計算されます。

時間加重リターン=(1つの+ 16.25パーセント)×(1 +(-5.56%)) - 1 = 9.79パーセント

予想通り、両方の投資家は1つがお金を追加し、他のお金を撤回していても、同じ9.79パーセントの時間加重収益を受け取りました。時間加重収益は、投資家がポートフォリオの投資リターンと任意の金融商品を比較することができます重要な概念である理由キャッシュフローの影響を排除することは、正確です。

TWRとRORの間の##の違い

収益率(ROR)は、指定された期間にわたる投資の純損益は、投資の初期コストの割合として表されます。投資益を受けた収入に加え、投資の売却任意の資本利得として定義されています。

TWRは収益率を決定する際に、すべての入出金を占め、一方、しかし、リターン計算の割合は、ポートフォリオのキャッシュフローの違いを考慮していません。

TWRの制限事項##

日常的に資金の内と外のキャッシュ・フローの変化に、TWRは計算し、キャッシュ・フローを追跡するために非常に面倒な方法することができます。これは、オンライン計算機または計算ソフトウェアを使用することをお勧めします。リターン計算のもう一つのよく使われる割合は、リターンのお金加重収益率です。