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ターミナル値(TV)は何ですか?

ターミナル値(TV)は、将来キャッシュ・フローを見積もることができ、予測期間を超えた事業やプロジェクトの値です。ターミナル値は、ビジネスは、予測期間の後に永遠に、設定された成長率で成長を前提としています。ターミナル値は、多くの場合、総評価額の大部分を含みます。

1時22分 ターミナルバリュー

重要ポイント

ターミナル値(テレビ)の期間、通常5 years.Analystsは、ビジネスの合計値を計算するために割引キャッシュ・フロー・モデル(DCF)を使用すると予測セットを超えて永続的に企業価値を決定します。 DCFは、2つの主要なコンポーネント、予測期間と端末value.There端末価値永久成長(ゴードン成長モデル)を計算するための2つの一般的に用いられる方法であるおり、出口multiple.The永久成長方法はビジネスがでキャッシュフローを生成し続けることを前提としてい永遠に一定の速度、退出複数の方法は、ビジネスは、いくつかの市場メトリックの倍数のために販売されることを前提としていながら。###ターミナル値(TV)の概要

対象期間が長くなるにつれて予測はmurkierなります。これは、今後も企業のキャッシュ・フローを見積もるに来る場合は特に、同様に金融のも当てはまります。同時に、企業は評価される必要があります。これを「解決」するために、アナリストは、ビジネスやプロジェクトの合計値を導出するために一定の仮定と一緒に、そのよう割引キャッシュフロー(DCF)として財務モデルを、使用しています。

割引キャッシュフロー(DCF)は、フィージビリティスタディ、企業買収、株式市場の評価に使用される一般的な方法です。この方法は、資産の価値は、その資産から派生したすべての将来のキャッシュ・フローと同じであるという理論に基づいています。これらのキャッシュ・フローは、このような金利として、資本コストを表す割引率で現在価値に割り引いておく必要があります。

予測期間と端末値:DCFは、2つの主要コンポーネントがあります。予測期間は通常約5年です。それよりも長い何か突起の精度が苦しみます。ターミナル値を計算することは重要になってくるところです。

永久増殖(ゴードン・成長モデル)と出口複数:端末値を計算するための2つの一般的に使用される方法があります。前者は後者は、ビジネスメトリックをいくつかの市場の倍数のために販売されることを前提としながら、ビジネスは永遠に一定の割合でキャッシュ・フローを生成し続けることを前提としています。学者は、永久成長モデルを好む一方で、投資の専門家は、出口、複数のアプローチを好みます。

ターミナル値の##種類(TV)

永久方法

貨幣の時間的価値はお金の与えられた和の現在と将来の値の間の不一致を作成するため、割引が必要です。事業評価では、フリー・キャッシュ・フローや配当金は、離散時間のために予測することができますが、継続的な懸念のパフォーマンスは突起が未来にさらに伸ばすように推定するより困難になります。また、同社が動作を停止することができる正確な時間を決定することは困難です。

これらの制限を克服するために、投資家はキャッシュ・フローは、将来のある時点で開始し、いつまでも安定した速度で成長すると仮定することができます。これは、端末の値を表します。

ターミナル値は、割引率と端末成長率との間の差によって予想最後のキャッシュフローを除して算出されます。ターミナル値の計算は、予測期間後の企業の値を推定します。端末値を計算する式は次のとおりです。

(FCF *(1 + G))/(D - G)

どこ:

最後の予測期間のためFCF =フリー・キャッシュ・フロー

G =ターミナルの成長率

(通常、加重平均資本コストである)、D =割引率

ターミナルの成長率は、同社がで永遠に成長すると予想されて一定の割合です。この成長率は、割引キャッシュ・フロー・モデルにおけるキャッシュフローの期間を予測し、最後の最後に開始され、永久に入ります。端末成長速度は通常歴史国内総生産(GDP)成長率よりも高く、長期インフレ率、しかしに沿ったものです。

出口複数のメソッド

投資家が運用の有限窓を仮定した場合、永続的成長モデルを使用する必要はありません。代わりに、ターミナル値は、その時点での同社の資産の正味実現可能価額を反映しなければなりません。これは、多くの場合、自己資本が大きくしっかりして取得されることを意味し、買収の価値は、多くの場合、出口の倍数で計算されています。

終了倍数は、最近買収した同様の企業に共通の要因により、金利、税金、減価償却費、償却費(EBITDA)の前の売上高、利益、または収入などの金融統計を乗じて公正な価格を見積もります。出口複数の方法を用いて端末値の式は、複数の時決定を乗じた最新のメトリック(すなわち販売、EBITDA、等)(他のトランザクションのための最近の出口倍の通常平均)です。投資銀行は、多くの場合、この評価方法を採用して、いくつかの中傷は同時に内因性および相対的な評価手法を使用することを躊躇します。