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オプション調整後スプレッド(OAS)は何ですか?

オプション調整後スプレッド(OAS)は、固定所得保障率とアカウントに埋め込まれたオプションを取るように調整されたリターンのリスクフリーレートのスプレッドの測定値です。一般的に、アナリストは、リスクフリーレートのための財務省証券の利回りを使用しています。スプレッドは、社債などリスクフリー債券価格は同じにするために、固定利付証券価格に追加されます。

午前1時20分 オプション調整後スプレッドとは何ですか?

理解オプション調整後スプレッド(OAS)

オプション調整後スプレッドは、投資家はまた、一般的な市場のボラティリティに対する組み込みオプションを大切にしながら、金利を参照するために、固定利付証券のキャッシュ・フローを比較することができます。個別に結合し、埋め込まれたオプションにセキュリティを分析することにより、アナリストは投資が与えられた価格で価値があるかどうかを判断することができます。 OASの方法は、単純なベンチマークに満期までの債券の利回りを比較するよりも正確です。

オプションとボラティリティ

満期までの債券の利回り(YTM)は同様の満期の国債セキュリティプラスプレミアムであるか、または追加のリスクのために投資家を補償するために、リスクフリーレートの上に広げることができますベンチマークセキュリティ、利回りです。

分析は、結合がオプションが埋め込まれているときに、より複雑になります。これらは、所有者が特定の日付に戻って会社に債券を売却することを可能にするオプションを発行者にプリセット価格で満期前に債券を償還する権利を与え、そして置くコールオプション、です。 OASは、潜在的な変化のキャッシュ・フローを考慮するために広がりを調整します。

全ての結合に影響を与える変更金利、および期限前償還リスク:OASは、アカウントに埋め込まれたオプションを使用して固定利付投資が直面しているのボラティリティの2種類になります。このアプローチの不足分は、推定値は過去のデータに基づいていますが、前向きなモデルで使用されていることです。たとえば、前払いは、通常、過去のデータから推定されると、アカウントに、経済のシフトや、将来的に発生する可能性のある他の変更を取ることはありません。

OASは、Z-スプレッドと混同してはなりません。 Z-スプレッドは、財務省の曲線に沿った各ポイントに沿ってそのキャッシュフローの現在価値への結合の価格が同じになり、一定の広がりです。しかし、それは現在価値に大きな影響を持つことができ組込オプションの値が含まれていません。

モーゲージ担保証券

OASは、モーゲージ担保証券の評価に特に有用です。この意味で、期限前償還リスクは、それが原因である前に、財産所有者は、住宅ローンの値を返済するリスクがあります。金利が落ちるように、このリスクは増加します。大きなOASは大きなリスクのためのより大きなリターンを意味します。