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モディリアーニ・ミラー定理(M&M)は何ですか?

MM定理(M&M)は、同社の市場価値は、その収益力とその基礎となる資産のリスクを使用して計算し、それが投資資金を調達したり、配当金を配布する方法とは独立していることを述べています。借入、(配当の形で株主にそれらを配っ対)支出の利益、および株式のストレート発行:企業が資金調達のために選ぶことができる3つの方法があります。複雑ながら、その最も単純な形で定理は、代わりに一定の仮定で、負債または資本にしっかり資金調達自体差がないという考えに基づいています。

1時32分 MM定理

理解モディリアーニ・ミラー定理(M&M)

マートン・ミラーは、彼の本、次のアナロジーを使用して金融イノベーションと市場のボラティリティに、理論の背後にある概念を説明するための例を提供します。

「そのまま農家は全体の牛乳を販売することができます。全乳の巨大水槽としてしっかりと考えてください。または彼はクリームを分離し、全乳がもたらすよりもかなり高い価格でそれを販売することができます。(それはのアナログです農家が残っているだろうかもちろんの低収量、したがって、高価格帯の債務証券を販売する会社です。)しかし、は、低いバター脂肪含量とスキムミルクとなり、それは全乳よりもはるかに少ないために販売する。それはレバレッジに対応します株式。MおよびM命題には分離のコスト(と、もちろん、無政府酪農支援プログラム)がなかった場合は、クリームを加えた脱脂乳は全乳と同じ価格をもたらすだろうと述べています。」

M&M理論の歴史は、

1950年代、フランコ・モディリアーニとマートン・ミラーは、概念化と開発され、この定理をし、1950年代後半にアメリカの経済レビューに掲載された「資本コスト、(株)金融と投資の理論を、」書きました。この間、モディリアーニとミラーの両方は、カーネギーメロン大学の工業管理(GSIA)の大学院の教授でした。どちらも、しかし、ビジネスの学生に企業金融を教えるために設定されていない、どちらも企業金融のいずれかの経験を持っていました。学生に提示するた概念や材料を読んだ後、2人の教授は、情報が矛盾したので、一緒に、二人は、彼らが不備だと感じたものを修正するために働いていました。結果は、レビュー誌に発表された画期的な論文、最終的にコンパイルされ、M&Mの定理になるために組織された情報でした。 1960年代に発表された:モディリアーニとミラーはまた、「修正、法人所得税および資本コスト」を含むこれらの問題を、議論公表フォローアップ論文の数を持っていました。