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市場の効率性とは何ですか?

市場の効率性は、市場価格が利用可能なすべての関連情報を反映する程度を指します。市場が効率的である場合は、すべての情報はすでに価格に組み込まれ、そのため利用可能な過小評価または過大評価有価証券が存在しないため、市場の「ビート」する方法はありません。市場の効率性は、その効率的市場仮説(EMH)は、投資家が市場をアウトパフォームすることができないと述べて、彼らはすぐに離れて裁定されますので、その市場の異常が存在しないはずの経済学者ユージン・ファーマによって1970年に開発されました。ファマは後で彼の努力のためのノーベル賞を受賞しました。この理論に同意する投資家は、市場全体のパフォーマンスを追跡し、受動的なポートフォリオ管理の支持者ですインデックスファンドを購入する傾向があります。

重要ポイント

すべてのトレーダーに利用可能なあらゆる情報がすでに市場価格に組み込まれているため、市場の効率性は、現在の価格は、真に効率的な市場が市場を破っての可能性を排除基礎となるassets.Aの実際の値についてのすべての利用可能な、関連情報を反映どれだけを指します。情報が増加の品質及び量として、市場は裁定および市場リターン上記の機会を減少させる、より効率的になります。 その中核となるのは、市場の効率性は、取引コストを増大させることなく、取引を行うために有価証券の購入者と売り手への機会の最大量を提供する情報を取り込む市場の能力です。こうした米国の株式市場などの市場が効率的であるか、どの程度まで、学者や実務家の間で議論の加熱話題です。かどうかは、

1時24分 市場の効率性理論

市場の効率性を説明しました

市場の効率性の3度があります。市場の効率性の弱い形は、過去の価格変動は、将来の価格を予測するために有用ではないということです。すべての利用可能な、関連情報が現在の価格に組み込まれている場合は、過去の物価から収集することができる任意の情報の関連情報は、既に現在の価格に組み込まれています。したがって、将来の価格変更は、新しい情報が利用可能になっての結果であり得ます。この引数、勢いルールや技術的な分析を考えると、一部のトレーダーは、株式を売買するために使用する技術は、平均して通常の市場リターンの上に達成することができません。超過リターンはまだ弱い形式の市場の効率性の下で基本的な分析を使用して可能であるかもしれません。

市場の効率性の半強力なフォームは、株式市場は、投資家がその新しい情報で取引によってオーバーと市場の上恩恵を受けることができないように、新たな公開情報を吸収するために迅速に調整することを前提としています。これは、基本的な分析を通じて得たすべての情報は、既に利用可能であるため、すでに現在の価格に組み込まれるため、テクニカル分析やファンダメンタル分析でもないが、優れたリターンを達成するための信頼性の高い戦略であろうことを意味しています。大規模の市場に利用できないプライベートな情報のみが取引で、かつ唯一の市場の残りの部分より先に情報を持っている人たちへの優位性を獲得するために有用であろう。

市場の効率性の強い形は上の構築と弱い形と半強い形を取り入れ、市場価格は、すべての情報は、パブリックとプライベートの両方反映していると述べています。株価は(公共だけでなく、民間の)すべての情報を反映していることを前提として考えると、企業のインサイダーを含む一切の投資家は、彼が新たなインサイダー情報に関与した場合でも、平均的な投資家の上に利益をすることはできないだろう。

効率的な市場の信念の違い

EMHの、強力な半強い、弱いバージョンで反映されるように投資家や学者は、市場の実際の効率に視点の広い範囲を有します。強い形効率の信者はファマに同意し、多くの場合、パッシブインデックス投資家で構成されています。 EMHの弱いバージョンの実践者は、半強い信者が途中でどこかに落ちながら、活発な取引が、裁定を通じて異常な利益を生み出すことができると信じて。

例えば、ファマとその部下からのスペクトルのもう一方の端の株式が過小評価になることができると信じて、あるいは、彼らが価値があるものを下回る価格のバリュー投資家は、あります。成功したバリュー投資家は、それらが過小評価されたときに株式を購入し、その価格が満たしているか、その本質的な価値を超えて上昇した場合、それらを売って自分のお金を稼ぎます。

アクティブトレーダーが存在するという事実のために、効率的な市場のポイントを信じていない人。市場を打つ利益を稼ぐために何の機会が存在しない場合は、アクティブなトレーダーになるためのインセンティブがあってはなりません。さらに、アクティブマネージャーで充電料金が証拠として見られていることは、効率的な市場が低い取引コストを持っていると規定しているので、EMHが正しくありません。

効率的な市場の例##

EMHの両側に信じている投資家がありますが、財務情報のより広い普及は、有価証券の価格に影響を与え、市場はより効率的にすることを実世界の証拠があります。

同社が四半期報告書を発表した後、例えば、上場企業にとって大きな財政の透明性を必要とし、2002年サーベンス・オクスリー法の通過は、株式市場のボラティリティの低下を見ました。これは、財務諸表は、このような情報は、より信頼性の高い作りとセキュリティの述べた価格でより多くの自信を生成し、より信頼できると見なされたことが判明しました。そこ少ない驚きがあるので、収益レポートへの反応が小さくなっています。ボラティリティパターンの変化は、サーベンス・オクスリー法およびその情報要件の通過は、市場がより効率的に行われていることを示しています。財務諸表の品質と信頼性を向上することは取引コストを下げる方法であるという点で、これはEMHの確認とみなすことができます。

認知市場の異常が広く知られており、その後消えなったときに、効率の他の例が生じます。例えば、それは株価が初めてなS&P 500として指数に追加されたとき、その共有の価格に大きな後押しがあるだろう、それが原因でどんなのインデックスの一部となったというだけの理由ではないことをかつてそうでした同社のファンダメンタルズの新しい変更。このインデックスの効果が異常に広く報告され、知られるようになった、と大部分が結果として消滅したため。これは、情報の増加に伴い、市場がより効率的になり、異常が減少していることを意味しています。