KabuGuide.com Blog # A B C D E F G H I J K L M N O P Q R S T U V W X Y Z NASDAQ NYSE AMEX

ロングターム・キャピタル・マネジメント(LTCM)何でしたか?

ロングターム・キャピタル・マネジメント(LTCM)がノーベル賞を受賞した経済学者や著名なウォール街のトレーダーが率いる大型ヘッジファンドでした。同社は市場行動の一時的な変化を利用して、理論的には、ゼロにリスクレベルを低下させる可能性が裁定戦略の約束と投資家の資金以上の$ 10億集め、1994年から1998年から乱暴に成功しました。

しかし、ファンドは、ほぼこれが出てパンに失敗したLTCMの高レバレッジ取引戦略によるものであった1998年に世界的な金融システムを崩壊しました。最終的には、LTCMは、全身感染を防ぐために、ウォール街の銀行のコンソーシアムによって救済されなければなりませんでした。

[速い事実:LTCMは、1993年に結成されたと、ブラック - ショールズ・モデルのマイロン・ショールズを受賞ノーベル賞と一緒に有名なソロモン・ブラザーズ債券トレーダージョン・メリウェザーによって設立されました。]

ロングターム・キャピタル・マネジメントを理解します

LTCMは、初期資産わずか$ 1億開始し、債券取引に焦点を当てました。ファンドの取引戦略は、証券間の裁定を活かし伴う収束取引を、作ることでした。これらの証券は間違っトレードの時に、互いに対して、販売されています。

裁定取引の例は、まだ十分に証券価格に反映されていない金利の変化だろう。これは、彼らはすぐに新しい料金が。LTCMに価格設定された後、また別の将来の利払いの一連の交換を伴う金利スワップ、に配らなるものと異なる値に当該有価証券を取引する機会を、開くことができ2つの相手方のうち指定されたプリンシパルに基づきます。多くの場合、金利スワップは、一般的な金利変動への曝露を最小限にするために、変動金利またはその逆のために固定されたレートを変更することから成ります。

裁定機会の小さな普及に、LTCMは、お金を稼ぐために非常に自身を活用しなければなりませんでした。 1998年にファンドの高さで、LTCMは$ 100十億で制御、資産のおよそ$ 5億持っていて、その総価値は$ 1兆を超えていた位置を、持っていました。当時、LTCMはまた、資産を上回る$ 120億借りていました。

ロシアは1998年8月に債務不履行とき、LTCMは(頭字語GKOで知られている)、ロシア国債の大幅な位置を保持しました。一日あたり数百万ドルの損失にもかかわらず、LTCMのコンピュータモデルは、その位置を保持することをお勧めします。損失は​​$ 40億近づいたとき、米国の連邦政府は、LTCMの差し迫った崩壊が大きな金融危機を沈殿することが懸念や市場を落ち着かせる救済を画策しました。 $ 3.65億融資資金は、市場のボラティリティを生き残るためには、初期の2000年に規則的に清算することLTCMを有効にされ、作成されました。

重要ポイント

ロングターム・キャピタル・マネジメント(LTCM)がノーベル賞を受賞した経済学者や著名なウォール街のトレーダーが率いる大型ヘッジファンドでした。同社は市場行動の一時的な変化を利用して、理論的には、ゼロにリスクレベルを低下させる可能性が裁定戦略の約束と投資家の資金以上の$ 10億集め、1994年から1998年から乱暴に成功しました。ファンドは、ほぼによるアウトパンに失敗したLTCMの高レバレッジ取引戦略、1998年の世界的な金融システムを崩壊しました。最終的には、LTCMは、全身感染を防ぐために、ウォール街の銀行のコンソーシアムによって救済されなければなりませんでした。

ロングターム・キャピタル・マネジメントの##没落

ロシアの金融危機と相まって長期キャピタル・マネジメントの高レバレッジ自然に(すなわち、国債のデフォルトは)、LTCMは、大規模な損失を持続し、独自のローン不履行の危険にさらされていました。これは、それが困難なLTCMがその位置にその損失を削減するために作られました。 LTCMは、全世界の債券市場の約5%の合計、巨大な役職を歴任し、これらのレバレッジ取引の資金を調達するためにお金を大量に借りていました。

LTCMがデフォルトに行っていた場合、それは、その債権者がしなければならなかっただろう巨大な償却に世界的な金融危機を引き起こしているだろう。 1998年9月には、損失を維持し続けファンドは、連邦準備制度の助けを借りて、救済されました。そして、その債権者が引き継いだ、と市場の体系的なメルトダウンを防止することができました。