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予防接種は何ですか?

また、マルチ期間の免疫として知られる免疫は、時間をかけて純資産の金利の影響を最小限に抑え、資産と負債のデュレーションを一致してリスク軽減戦略です。年金基金は、数年後に支払の義務を持っているのに対し、例えば、大規模な銀行は、彼らの現在の純資産を保護する必要があります。これらの機関は、両方の彼らのポートフォリオの将来価値を保護する懸念していると不確実な将来の金利に対処しなければなりません。

将来の負債は債券ポートフォリオのデュレーションにマッチしているところますます、こうした退職勘定、長期の個人的な投資が免疫される。###どのように予防接種作品

予防接種は、大企業や機関は、金利変動への暴露から自分のポートフォリオを保護するのに役立ちます。完璧な予防接種戦略を使用して、企業はほぼ金利の動きが自分のポートフォリオの価値にほとんど影響を与えないことを保証することができます。

それは、アクティブとパッシブ戦略の両方の特性を持っているので、予防接種は「準能動的」なリスク軽減戦略と考えられています。定義によると、純粋な免疫は、ポートフォリオは、金利の変動などにかかわらず、いかなる外部の影響、の特定の期間のために定義されたリターンのために投資されていることを意味します。

予防接種の戦略を使用しての機会費用は、潜在的にポートフォリオが意図した目的の戻り値を達成する保証のための有効な戦略の上振れの可能性をあきらめています。バイ・アンド・ホールド戦略と同様に、設計によって、この戦略に最適な機器は、デフォルトのリモート可能性を持つ高品位の結合です。実際には、予防接種の純粋な形は、割引債に投資し、キャッシュフローが必要になることが期待された日に債券の満期日と一致するようになります。これは、キャッシュ・フローの再投資に関連した正または負のリターン、のいずれかの変動を排除します。

ワクチンは、感染に対する体の免疫性と同じように、予防接種は、金利の変動に対して守らポートフォリオを残します。 期間、または(また、金利変動に対する価格感度である)債券の平均寿命は、一般的に免疫に使用されています。これは、成熟度よりも債券の変動性のより正確な予測尺度です。この戦略は、一般的に構造化されたキャッシュ・フローと将来負債の時間軸を一致させるために、保険会社、年金基金、および銀行による機関投資環境で使用されています。これは、最も健全な戦略の一つであり、個人が正常に使用することができます。例えば、年金基金は、同じ個人が自分の退職金制度のための専用のポートフォリオを構築することができることを、個々の退職時にキャッシュ・フローを計画する予防接種を使用するのと同じように。

予防接種は、キャッシュフローのマッチング、デュレーションを一致、凸部のマッチング、および取引先渡、先物や債券のオプションによって達成することができます。同様の戦略は、このような為替リスクなど他の金融リスクを免疫化するために使用することができます。多くの場合、投資家やポートフォリオ・マネージャーは、特定のリスクを軽減するためにヘッジ技術を使用しています。ヘッジ戦略は、通常は不完全ですが、完璧なヘッジ戦略が所定の位置にある場合、それは技術的に予防接種戦略です。

重要ポイント

予防接種は、ポートフォリオの値はキャッシュフローのマッチング、デュレーションを一致、凸部のマッチング、および取引転送し、bonds.The欠点の先物やオプションによって達成することができる金利changes.Immunizationから保護されるように、資産と負債のデュレーションを一致したリスク軽減戦略であります資産が負債も同じように上昇しなかった一方で値が増加した場合、ポートフォリオの予防接種に機会費用を前述されています。予防接種の###例には、

キャッシュフローのマッチング

投資家は5年間でも$ 10,000義務を支払う必要があると仮定します。この明確な現金流出に対して免疫するために、投資家は5年間でも$ 10,000の流入を保証し、セキュリティを購入することができます。 $ 10,000償還価額との5年間の割引債は適切であろう。この債券を購入することにより、投資家は現金の予想流入と流出と一致し、金利の変化は、5年間で義務を支払うために彼の能力に影響を与えません。

デュレーションを一致

デュレーション法を用いた債券ポートフォリオを免疫化するために、投資家は、当該投資対象期間にポートフォリオのデュレーションを一致させる必要があります。投資家は5年間でも$ 10,000義務を持っている場合、彼はデュレーションマッチングを使用可能ないくつかの方法があります。まず、投資家は5年で成熟し、$ 10,000相当割引債を購入することができます。第二に、投資家は、それぞれが5年の期間を持っていると$ 10,000合計いくつかのクーポン債を購入することができます。第三に、投資家は$ 10,000合計が、一緒に見たときの5年間の平均期間を持っているいくつかのクーポン債を購入することができます。

必要なことすべては、ポートフォリオの凸部は、負債の凸部よりも高くなるような方法で債券ポートフォリオを構築することで、デュレーションを一致を使用して利益を上げることが可能です。

どの戦略を使用するには、

期間とキャッシュフローのマッチングを使用してポートフォリオ免疫が原因とき負債の資金を保護するために献身戦略の2種類があります。デュレーションを一致介した免疫は、金利が物価リターンとクーポン債の再投資リターンに持って反対の効果のバランスをとることを目指しています。金利の変動があまりにも任意でない場合、複数の責任免疫戦略は、より良いオフに支払っています。これは、キャッシュフローのマッチングより低い投資が必要ですが、非平行率シフトの場合には再投資リスクを運ぶん。

キャッシュ・フロー・マッチングは、一方で、効率的に作業するために、特定のプリンシパル、クーポン、および満期の有価証券の利用可能性に依存しています。これは、最も実用的な例ではこじつけであるので、この戦略は、より多くの現金投資を必要とし、蓄積と負債の間で非常に低金利で再投資されている余分な現金残高のリスクを実行します。

これらの要因により、複数の責任の予防接種は、キャッシュフローのマッチングに一般的に優れています。線形計画と最適化技術は、(最適なポートフォリオについての詳細を読む)を拡張、さらにはより良い結果を達成するために、2つの戦略を組み合わせるために使用されています。