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敵対的買収は何ですか

敵対的買収は、同社の株主に直接行くか、買収が承認を得るために管理を置き換えるために戦うことによって達成される(アクワイアラと呼ばれる)、別のことで(対象会社と呼ばれる)一社の企業の買収です。敵対的買収は、公開買付またはプロキシの戦いのいずれかにより達成することができます。

敵対的買収の重要な特徴は、対象会社の経営陣は、契約が通過したくないということです。時には、同社の経営陣は、このようなポイズンピル、クラウンジュエル防衛、ゴールデンパラシュートやパックマン・ディフェンスなど、いくつかの論争の戦略を、使用して不要な敵対的買収に対する防衛ます。

1時41分 敵対的買収

敵対的買収を破壊

エンティティは、取締役の対象会社の取締役会の同意または協力なし事務所の制御を取るしようとしたときに敵対的買収入札が発生します。対象会社の取締役会の承認の代わりに、-だろう取得はその後、公開買付けを発行し、プロキシの戦いを採用するか、公開市場で必要な会社の株式を購入することを試みることができます。不要な買収を阻止するには、対象会社の経営陣は、所定の位置に先制防御を有していてもよく、またはそれは反撃するために反応性の防御を使用することができます。

買収側からの敵対的買収に演奏する要因には、多くの場合、そのような企業が大幅に過小評価することができることを信じるか、会社のブランド、業務、技術や産業拠点へのアクセスを希望するなど、他の買収のものと一致します。敵対的買収はまた、同社の運営に変化をもたらすために探して活動家の投資家による戦略的な動きかもしれません。

テンダーオファーとプロキシーファイトを通じて敵対的買収

同社は、投資家や投資家グループは、現在の市場価値以上の保険料で、別の会社の株式を購入する公開買付けを行うと、取締役会は、申し出を拒否することがあります。取得企業は、彼らが現在の管理に不満があるならば、それは市場価格に十分な保険料である場合、またはそれを受け入れることを選択するかもしれ株主に直接その申し出を取ることができます。株主の十分な数の、通常大半は、申し出を受け入れることに同意するものとした場合の株式の売却にのみ行われます。 1968年のウィリアムズ法は、公開買付を調節し、すべての現金公開買付の開示を要求しています。

プロキシの戦いでは、株主の反対のグループは、彼らのシェア代理投票を使用できるようにするために、他の株主を説得します。敵対的買収入札を作る会社が十分なプロキシを取得した場合、それは申し出を受け入れるために投票するためにそれらを使用することができます。

プリエンプティブ敵対的買収防衛策

敵対的買収を防ぐために、同社は少ない議決権付株式は、より高い配当金を支払う差動議決権(DVR)、との株式を確立することができます。経営者がより多くの議決権付き株式の十分な大きさの部分を所有している場合、それはより困難な敵対的買収のために必要な票を生成しながらこれは、低議決権魅力的な投資と株式を作ります。別の防衛は、従業員が会社にかなりの関心を所有している税制適格制度である従業員持株プログラム(ESOP)を、確立することです。従業員は、これが防衛に成功することができる理由である管理、で投票する可能性が高いかもしれません。これにより、買収機会として、それはあまり魅力的で、敵対的買収があれば王冠の宝石の防衛では、会社の定款の規定は、最も貴重な資産の売却が必要となります。

リアクティブ防御

正式に株主ライツプランとして知られ、ポイズンピルの防衛は、1人の株主が株式の規定割合以上を購入した場合、既存株主が割引価格で新規発行株式を購入することができます。防衛をトリガし、買い手は割引対象から除外されます。用語は、多くの場合、ターゲットはあまり魅力的にするために追加的な債務の両方を発行し、合併時に権利が確定する従業員に対するストック・オプションを含む防御の範囲を含むように広く使用されています。

パックマン・ディフェンスは、対象会社が積極的に買収を試みる企業の株式を購入していながら、人々ピルは、敵対的買収の場合、キーパーソンの辞任のために用意されています。

敵対的買収の例

敵対的買収は困難で時間のかかるプロセスにすることができ、試みは、多くの場合、失敗に終わります。 2011年には、例えば、億万長者の活動家の投資家カール・アイカーン氏は、それぞれを拒否し、その防衛のために新しい株主権利制度を導入した家庭用品大手のクロロックスを取得するための3つの別々の入札を試みました。クロロックス・ボードでもアイカーン氏のプロキシの戦いの努力、そして最終的に無買収で数ヶ月に終わった試みを欠場しました。別>ゲッティ石油買収大失敗。