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ハイウォーターマークとは何ですか?

高ウォーターマークは、投資ファンドやアカウントが到達した値で最高峰です。この用語は、多くの場合、パフォーマンスベースであるファンドマネージャー報酬の文脈で使用されています。高ウォーターマークは、管理者は、パフォーマンスの低下のために多額を支払われません保証します。管理者が期間にわたってお金を失った場合、彼は(AUM)運用資産からパフォーマンスボーナスを受け取る前にハイウォーターマーク以上のフ​​ァンドを取得する必要があります。

1時15分 ハイウォーターマーク

ハイウォーターマークを破壊

ハイウォーターマークは、投資家がより重要なのは、パフォーマンスの低下のために出演料を支払う必要はありますが、いないことを保証し、投資家はパフォーマンスの同じ量のために二倍のパフォーマンスベースの報酬を払っていないことを保証します。

実践で##ハイウォーターマーク

例えば、投資家は、業界では非常に典型的な20%の出演料を、充電ヘッジファンドに投資されていると仮定します。投資家がファンドに$ 500,000置き、そして、その最初の一ヶ月の間に、ファンドは15%のリターンを稼いでいると仮定します。したがって、投資家のオリジナルの投資は$ 575,000の価値があります。投資家は$ 15,000相当、この$ 75,000の利益、20%の手数料を負っています。

この時点では、この特定の投資家のための高ウォーターマークは$ 575,000である、と投資家は、ポートフォリオマネージャに$ 15,000支払う義務があります。

次に、ファンドは来月で20%を失うと仮定します。投資家の口座は$ 460,000の値に低下します。ハイウォーターマークの重要性が注目されるところです。出演料は唯一の高ウォーターマーク量の後、$ 575,000に$ 460,000から任意の利益に支払わされている必要はありません。第三の月にファンドが予期せず50%の利益を稼いでいると仮定します。この可能性は低い場合には、投資家の口座の価値は$ 460,000から$ 690000から上昇します。代わりにハイウォーターマークがなければ、投資家は$ 230,000、またはパフォーマンスの手数料でさらに$ 46,000の利益に20%に相当$ 690000から$ 460,000からゲイン、上の元の$、15,000料金、プラス20%を負っています。

ハイウォーターマークの価値

高ウォーターマークが発生してから、この「ダブル料」を防止します。代わりにハイウォーターマークを使用すると、$ 460,000から$ 575,000からのすべての利益は無視されますが、高ウォーターマーク上の利益は、パフォーマンスベースの手数料がかかります。この例では、オリジナルの$、15,000パフォーマンスベースの報酬を超えて、この投資家は追加の$ 23,000人のある、$ 575,000から$ 690000益に20%を負っています。

合計では、代わりにハイウォーターマークと、投資家はパフォーマンスの手数料で$ 38,000を借りて、20%を乗じた$ 500,000元の投資$ 690000以下です。業界標準を下回っている場所でハイウォーターマーク、なければ、投資家は$ 61,000に相当し、すべての利益の20%の出演料を、負っています。ハイウォーターマークの値は問題ありません。

ハイウォーターマークと「フリーライド」##

投資家はアンダーパフォーマンスの期間中にファンドに入ったときに、いくつかのことが起こることができます。例えば、ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント、料金を支払うことなく、高ウォーターマークへのサブスクリプションNAVから逆さまをお楽しみいただけますハイウォーターマーク下の純資産価値(NAV)の基金に買う投資家で。この状況はとして知られている「フリーライド。」これは、新たな投資家は、既存の投資家を不利にすることなく、アンダー行っ基金に購入するの恩恵を受けることができます。その他の資金は、任意の正のパフォーマンスのために出演料を充電することによって、「フリーライド」を回避することができます。