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ハイ何かマイナスロー(HML)?

高いマイナス(HML)低、また値プレミアムと呼ばれる、ファーマ - フレンチの3ファクターモデルに使用される三つの要因の一つです。 HMLはバリュー株と成長株の間でリターンの広がりを占め、また、バリュー株として知られている高ブック・ツー・マーケットの比率、を持つ企業は、成長株として知られている低ブックツー市場価値を有するものよりも優れていると主張します。

重要ポイント

高いマイナス低(HML)model.HMLは別の因子と成長stocks.Along上値株式のアウトパフォーマンスを意味ファーマフレンチ三因子の構成要素である、小さなマイナスビッグ(SMB)、HMLは、ポートフォリオ・マネージャーを推定するために使用されます「超過リターン。###ハイマイナスロー(HML)の概要

HMLを理解するには、最初のファーマ - フレンチの3ファクターモデルの基本を理解することは重要です。ユージン・ファーマとケネス・フレンチによって1992年に設立され、ファーマ - フレンチの3ファクターモデルは、マネージャのポートフォリオの超過リターンを説明するために、HMLそのうちの1つは三つの要因を、使用しています。

モデルの背後にある根本的な概念は、ポートフォリオ・マネージャーによって生成されたリターンは管理者の制御を超えている要因に一部起因しているということです。中小企業がより大きなものを上回っているが具体的には、バリュー株は歴史的に、平均的に成長株をアウトパフォームしています。

ポートフォリオのパフォーマンスの多くは、平均的に大規模または成長志向のものを凌駕する小型株とバリュー株の観測傾向によって説明することができます。 第二の因子(中小企業のアウトパフォーマンス)は用語小マイナスビッグ(SMB)によって参照されるのに対し、これらの要因(バリュー株のアウトパフォーマンス)の第一は、用語HMLによって参照されます。これらの要因に起因しているどのくらいのマネージャのパフォーマンスの決定することにより、モデルのユーザーは、より良い管理のスキルを推定することができます。

HML因子の場合、モデルは、管理者が異常なリターンを得るために高ブック・ツー・マーケット比で株式に投資することによって値のプレミアムに依存しているかどうかを示しています。管理者のみがバリュー株を買っている場合は、モデルの回帰は、ポートフォリオのリターンが値プレミアムに起因していると説明しHMLファクター、に正の関係を示しています。モデルは、ポートフォリオのリターンの多くを説明することができますので、管理者の元の超過リターンは減少します。

ファーマとフランス語の5つの因子モデル

2014年に、ファーマとフランスは、5つの要因が含まれるように彼らのモデルを更新しました。元3に加えて、新しいモデルは、高い将来の収益を報告し、企業が株式市場で高いリターンを持っている概念で、収益性と呼ばれる要素が追加されます。投資と呼ばれる第五の要因は、成長事業に積極的に投資する企業は、将来的にアンダーパフォームする可能性があることを示唆し、会社の内部投資とリターンに関するものです。