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グレートモデレーションとは何ですか?

グレートモデレーションは、1980年代に始まる米国で経験減少マクロ経済のボラティリティの期間に与えられた名称です。この期間中、四半期ごとの実質国内総生産(GDP)の標準偏差は半分とインフレの標準偏差で減少し、米国連邦準備理事会バーナンキによって報告された数字によると3分の2減少しました。グレートモデレーションは、低インフレと正の経済成長の多十年の期間のように要約することができます。

キーテイクアウト

構造変化:グレートモデレーションは1980年代半ばから2007.Inの金融危機、2004年に演説にアメリカで経験した減少マクロ経済のボラティリティの期間に与えられた名前で、バーナンキ議長はグレートモデレーションのための3つの潜在的な原因を仮定しました経済、改善された経済政策、そして真に持続ん大いなる安定luck.If良いでは、低揮発性、拡張の少ない堅牢な期間の価格で来ている可能性が見えます。###大いなる安定の理解します

グレートモデレーションは、ポール・ボルカーにより敷設し、連邦準備制度理事会の椅子として自分の時間の間、アラン・グリーンスパンやバーナンキにより継続的な金融政策の枠組みの一部として見られています。経済の構造変化、改善された経済政策、そして幸運:2004年演説では、バーナンキ議長は、グレートモデレーションのための3つの潜在的な原因を仮定しました。

バーナンキ議長が言及構造変化は、より正確なビジネスの意思決定を可能にするために、コンピュータの普及を含め、金融システム、規制緩和、貿易経済のサービスへのシフト、および増加した開放性に進めます。

バーナンキ議長はまた、過去の大ブームとバストのサイクルを緩和するのに役立った改善されたマクロ経済政策を指摘しました。実際、多くのエコノミストは、金融政策と財政政策の高度化の理論と相関し、米国経済の安定化緩やかに指摘しました。最後に、バーナンキは、より安定性が、この期間中の経済ショックの減少ではなく、力を安定させるの恒久的な改善に起因していることを示す研究に言及しました。

大いなる安定overが?

それは議論の問題ですが、いくつかは大いなる安定が金融危機と大不況で終了していると考えています。経済学者はこの問題に関する全会一致されることはありませんとして、大不況は単にグレートモデレーションの中断ではなく、終わりだったと考えている多くのエコノミストがあります。この見解を支持する証拠もあります。 2010年以来、経済成長とインフレが再びおおよそ金融危機前に見た範囲に沿って実行されています。

興味深いことに、(我々はすでに2014年に1つを有する見逃している)金融危機と大不況のような他の同様のサイズの中断は、将来に7年ごとに発生しますと仮定すると、その後、平均ボラティリティがまだの平均のボラティリティよりも小さくなりますグレートモデレーションに至るまでの数十年。しかし、グレートモデレーション時の経済拡大の強さは、以前の期間に比べてもはるかに控えめです。グレートモデレーションが本当に持続ない場合は、低い揮発性、拡張の少ない堅牢な期間の価格で来ている可能性が見えます。これは、単に大規模な令状リスク・リターンのトレードオフであるとして、投資家は、当然のことながら、精通しているのトレードオフです。