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フリーキャッシュフローとは何ですか?

フリー・キャッシュ・フローは、同社が運営をサポートし、その資本資産を維持するための資金流出後に発生し、現金を表します。利益や純利益とは違って、フリー・キャッシュ・フローは、損益計算書の非現金費用を除外し、機器や資産への支出だけでなく、運転資本の変動を含んで収益性の尺度です。

利払いは、フリー・キャッシュ・フローの一般的に受け入れられた定義から除外されています。別の資本構造を持つ企業の期待される性能を評価するために必要な投資銀行家やアナリストは、利子の支払い及び借入金のために調整されている株式にしっかりとフリーキャッシュフローのためのフリーキャッシュフローのようなフリーキャッシュフローのバリエーションを使用します。

売上高と利益と同様に、フリー・キャッシュ・フローは、多くの場合、希釈の効果を評価するために、株ごとに評価されます。

午前1時12分 フリー・キャッシュ・フローを理解します

フリーキャッシュフローが使用されている理由

フリー・キャッシュ・フローは、普通株主、優先株主、および貸し手など、企業内のすべての投資家が利用可能なキャッシュフローです。一部の投資家は収益性の指標として、一株当たり利益と利益の上に一株当たりFCFやFCFを好みます。 FCFは、有形固定資産への投資を占めているのでしかし、それは時間をかけてゴツゴツと不均一にすることができます。

同社は、与えられた年で$ 1,000,000減価償却費、償却費、利子、税金前利益(EBITDA)を持っている想像してみてください。しかし、彼らは今年の終わりに$ 800,000人の価値新しい機器を買った - また、この会社は、運転資本(流動負債流動資産)には変化がなかったしていることを前提としています。新しい機器の費用は、業績への影響をならし損益計算書上で時間をかけて分散されます。

その年のEBITDAの$ 1,000,000個の上 - FCFが一斉に新しい機器を占めているのでしかし、同社は、FCF($ 800,000人の機器$ 1,000,000個のEBITDA)$ 200,000報告します。私たちは他のすべてが同じままであり、さらに機器の購入がないと仮定した場合、EBITDA及びFCFは再び来年等しくなります。このような状況では、FCFは以前のレベルに戻るには1年間だけなのですぐに浸し、なぜ投資家は決定する必要がありますが、その変更が継続する可能性がある場合。

同社の分析で##フリーキャッシュフロー(FCF)

FCFは、運転資本の変化を占めているので、それは会社の価値とその基本的なトレンドの健康に重要な洞察を提供することができます。例えば、買掛金(流出)勘定の減少は、ベンダーが速く支払いを要求していることを意味するかもしれません。売掛金(流入)の減少は、同社がより迅速に顧客から収集されることを意味します。在庫の増加(流出)は売れ残り品の建物備蓄を示している可能性があり。収益性の尺度で運転資本含めると損益計算書から欠落している洞察力を提供します。

例えば、会社が最後の十年のために、毎年純利益で年間$ 50,000,000ていたことを想定しています。表面には、それは安定したようだが、FCFは在庫が(流出)上昇したとして、最後の2年間でドロップされている場合、顧客が支払い(流出)とベンダーを遅らせるために始めたものをfirmから速く支払い(流出)を要求し始めましたか?このような状況では、FCFは、単独の損益計算書の検討から明らかにされていませんでし深刻な金融弱点を明らかにする。

FCFは、潜在的な株主や貸し手は、企業が自分の予想配当や利息を支払うことができるようになりますどのように可能性を評価するための出発点として有用です。同社の債務支払いがFCF(事務所へのフリー・キャッシュ・フロー)から控除されている場合、貸し手は、追加借入に利用可能なキャッシュ・フローの品質のためのより良いアイデアを持っているでしょう。同様に、株主は将来の配当の期待の安定性について考えることFCF-利息支払いを使用することができます。

フリーキャッシュフロー(FCF)の計算

この数は、既に利息の支払い、非現金費用、および運転資本の変更のための収益を調整していますので、FCFは、キャッシュ・フロー計算書上の営業活動によるキャッシュ・フローを開始することにより計算することができますが流れます。

損益計算書と貸借対照表にもFCFを計算するのに使用することができます。

損益計算書、貸借対照表、キャッシュフロー計算書から他の要因が同じ計算に到着するために使用することができます。 EBITが与えられなかった場合、例えば、投資家は、以下のように正確な計算に到達する可能性があります。

FCFは便利なツールですが、それは、財務諸表における他のラインアイテムと同じ財務情報開示要件の対象ではありません。あなたはCAPEXメトリックを少し作ることができるという事実のために調整した場合、「ゴツゴツ、」FCFは良い会社の報告収益性をダブルチェックしているからである。これは残念なことです努力は価値があるが、必ずしもすべての投資家は背景知識を持っているか、手動で数を計算するための時間を捧げることを喜んでいます。

「グッド」フリーキャッシュフロー定義する方法 - FCFを

幸いなことに、ほとんどの金融ウェブサイトでは、FCFの要約またはほとんど公開企業のためのFCFのトレンドのグラフを提供します。しかし、本当の挑戦は残る:良いフリー・キャッシュ・フローを構成するもの?非常に肯定的なフリーキャッシュフローを持つ多くの企業が悲惨な株価動向を持つことになり、その逆も真であることができます。

FCFのトレンドを使用すると、あなたの分析を簡素化することができます。

私たちはテクニカル分析やチャーティストから借りることができます概念が根本的なパフォーマンスではなく、FCF、利益、売上高の絶対値の動向に焦点を当てることです。株価はファンダメンタルズの関数である場合には、正のFCFの傾向が平均的に正の株価の動向と相関する必要があります。

一般的なアプローチは、リスクの尺度としてFCF傾向の安定性を使用することです。 FCFの傾向は過去4〜5年にわたり安定している場合は、在庫の強気トレンドは、将来的に破壊される可能性が低いです。しかし、落下FCFの動向、収益と販売動向に比べて非常に異なっている、特にFCFの傾向は、負の価格性能比の高い可能性を示しています。

このアプローチは、FCFのスロープと価格性能との関係に焦点を当てFCFの絶対値を無視します。次の例を考えてみます。

あなたは、基本的なパフォーマンスを発散して株式の可能性の高い価格の動向について何を締結でしょうか?

これらの傾向に基づいて、投資家は、何かが、会社とうまく行くことはないかもしれないという警告になるだろうが、問題は、いわゆる「見出し番号」にそれを行っていないこと - 一株当たり収益および利益(EPS)。どのようなこれらの問題を引き起こす可能性が?

成長への投資

経営者がビジネスを成長させるために、有形固定資産に投資されているため、同社はこのような傾向を発散することができました。前の例では、投資家は、これはCAPEXは2016年から2018年に大きくなったかどうかを確認するために調べることでケースであることを検出することができました。 FCF + CAPEXはまだ上向きトレンドだった場合は、このシナリオでは、株式の価値のために良いことである可能性があります。

備蓄在庫

2015年と2016年の間に、デッカー屋外コーポレーション(DECK)、彼らのUGGブーツで有名な、少し3%以上の売上を伸ばしました。ただし、在庫がFCFは、売上高が上昇したにもかかわらず、同年秋に発生した、26%以上増加しました。この情報を使用して、投資家は、UGGのブーツは、単に余分なリスクに対する潜在的に投資を行う前に、ファッションの脱落れた場合、デッキが自分の在庫の問題を解決したりすることができるだろうかどうかを調査したかったかもしれません。

クレジット問題

運転資本の変化は、在庫や買掛金と売掛金のシフトによって発生することができます。同社の売上高は、彼らは彼らの顧客に、より寛大な支払条件を拡張するので、苦労している場合は、売掛金FCFへの負の調節である、上昇します。また、おそらく同社のサプライヤーは寛大としての信用を拡張し、より高速な支払いを要求して喜んではありません。それはまた、FCFに負の調整である、買掛金が減少します。

2009年から2015年まで多くの太陽の企業は、信用問題のこの正確な種類を扱いました。売上高と利益は顧客に、より寛大な条件を提供することによって膨張することができます。この問題は、業界で広く知られていたので、しかし、サプライヤーは、用語を拡張に消極的だったと高速太陽会社によって支払われると思いました。このような状況では、基本的な動向との乖離はFCFに明らかであったが、言葉だけで、損益計算書を調べて、すぐに明らかではありません。

まとめ

フリー・キャッシュ・フローは、非現金費用、運転資本の変化、および資本支出(CAPEX)のために調整することにより、当期純利益を調整します。収益性の尺度として、当期純利益よりも不均一であるが、それらは、損益計算書上で発生する前に、ファンダメンタルズの問題を明らかにすることができます。