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超過リターンは何ですか?

超過リターンは、上記およびプロキシのリターンを超えて達成リターンです。超過リターンは、分析のために指定された投資収益の比較に依存します。最も基本的なリターンの比較の中には、無リスク率と投資へのリスクの同様のレベルでのベンチマーク分析されているが含まれています。

1:18 超過リターン

超過リターンを理解します

超過リターンは、他の投資の選択肢と比較してパフォーマンスを測定するために投資家に役立つ重要なメトリックです。それは彼らが別の場所に投資することによって達成している可能性がより多くのお金で投資家を提供するため、一般的には、すべての投資家は、正の超過リターンを期待します。

超過リターンは、別の投資で実現総収益率からの1つの投資のリターンを減算することによって識別されます。超過リターンを計算する場合、複数の戻り措置を使用することができます。一部の投資家はリスクフリーレートを超える投資の差として超過リターンを参照したい場合があります。他の時間、超過リターンは同様のリスクと密接に匹敵するベンチマークと比較して計算し、特性を返すことができます。密接に匹敵するベンチマークを使用してアルファとしても知られている超過収益指標をもたらすリターン計算です。

一般に、リターンの比較は、正または負のいずれであってもよいです。正の超過リターンは投資が、下回ったときにリターンの負の差が発生している間投資は、その比較を上回っていることを示しています。投資家はベンチマークは必ずしも考慮に匹敵するプロキシの潜在的な取引コストのすべてを取ることはありません超過リターンを提供して、純粋に投資リターンを比較する心に留めておく必要があります。例えば、ベンチマークとしてS&P 500を使用すると、一般的に考慮にS&P 500運営するファンドへの投資のためのインデックスや管理手数料のすべての500の銘柄に投資するために必要な実際のコストを取ることはありません超過リターンの計算を提供します。

重要ポイント

超過リターンは、上記およびプロキシのリターンを超えて達成リターンです。超過リターンは、分析される投資へのリスクの同様のレベルでanalysis.The無リスク率とベンチマークのために指定された投資収益の比較に依存し、一般的に過剰return.Alphaの計算に使用されているのパフォーマンス・リターンに焦点を当てて超過リターンメトリックのタイプです最適化されたポートフォリオに投資しようとする現代ポートフォリオ理論を使用するときに密接に匹敵benchmark.Excessリターンの過剰が重要な考慮事項です。 ###無リスク料金

無リスクおよび低リスクの投資は、多くの場合、様々な目標のための資本を維持しようとしている投資家によって使用されています。米国債は通常、無リスク証券の最も基本的な形と考えられています。投資家は1ヶ月、2ヶ月、3ヶ月、6ヶ月、1年、2年、3年、5年、7年、10年、20年、そして30年の満期米国債を購入することができます。各成熟度は、米国財務省証券の利回り曲線に沿った別の期待リターンを持つことになります。低リスクの投資の他のタイプは、譲渡性預金、マネー・マーケット・アカウント、および地方債が含まれます。

投資家は自由な証券を危険にさらすの比較に基づいて超過リターンのレベルを決定することができます。例えば、1年あれば財務省は2.0%に戻ってきたし、技術の株式Facebookは、その後、15%を返したのFacebookへの投資のために達成超過リターンは13%です。

アルファ##

多くの場合、投資家は超過リターンを決定する際に、より密接に匹敵する投資を見てみたいと思うでしょう。アルファの出番だ。アルファ同等のリスクを有する唯一のベンチマークが含まれており、投資への特性を返すより狭く集中計算の結果です。アルファは、一般的にファンドマネージャーがファンドのベンチマーク述べた上で実現超過リターンと投資ファンドの管理で計算されます。幅広い株式リターンの分析では、ラッセル3000の特定のセクターを分析する場合、投資家はその部門の株式を含めベンチマークインデックスを使用しますようにS&P 500またはその他の幅広い市場インデックスと比較して、アルファの計算を見てもよいです。例えばナスダック100は、大キャップ技術のための良好なアルファ比較することができます。

一般的には、アクティブファンドマネジャーは、ファンドのベンチマーク述べ以上の顧客のためのいくつかのアルファを生成しようとしています。パッシブファンドマネジャーが保有し、インデックスのリターンと一致するように努めます。

S&P 500インデックスとリスクの同じレベルを有する大キャップ米国ミューチュアルファンドを考えます。ファンドは、S&P 500は7%だけ進んだ年に12%のリターンを生成した場合、5%の差は、ファンドマネージャにより生成されたアルファとみなされるであろう。

超過リターンとリスクの概念

説明したように、投資家は、同等のプロキシを超えて超過リターンを達成する機会を持っています。しかし、超過リターンの量は、通常、リスクと関連しています。投資理論は、より多くのリスク、投資家はより高いリターンのために大きな彼らのチャンスを取って喜んでであると判断しました。そのため、彼らは達成戻り、超過リターンが価値がある場合には、投資家が理解するのに役立ついくつかの市場の指標があります。

ベータ

ベータは、市場(通常、S&P 500)に対する個々の投資の相関を提供する回帰分析における係数として定量リスク指標です。 1のベータ版は、投資が市場の指標として体系的な市場の動きからのリターンのボラティリティの同じレベルを経験することを意味します。 1以上のベータ版は、投資が高いリターンのボラティリティ及び利益又は損失のため、高い潜在能力を持っていることを示します。 1以下のベータ版は、投資が少なく、利得のための潜在的なだけでなく、損失の少ない可能性のある体系的な市場への影響から以下のリターンのボラティリティので、あまり動きがありますを意味します。

ベータ版は、最適ポートフォリオを定義する資本配分のラインを開発する目的のための効率的フロンティアのグラフを生成する際に使用される重要なメトリックです。効率的フロンティア上の資産のリターンは、以下の資本資産価格モデルを使用して計算されます。

RA = RRF +βA*(RM -Rrf)

どこ:

セキュリティ上のRa =期待リターン

RRF =リスクフリーレート

市場のRM =期待リターン

βAは、セキュリティのベータ版を=

(RM -Rrf)は、株式市場のプレミアムを=

彼らの超過リターンレベルを理解する際のベータ版は、投資家に役立つ指標となり得ます。財務省証券は、ほぼゼロのベータ版を持っています。これは、市場の変化は、上記の例では1年債から獲得した財務省のリターンと2.0%に影響を与えないということを意味無リスクです。一方、Facebookは全体のS&P 500インデックスとその逆よりもFacebookのためのより高いリターンにつながるポジティブで約1.30ので、体系的な市場の動きのベータ版を持っています。

ジェンセンのアルファ

アクティブ運用では、ファンド・マネージャ・アルファは、全体管理者の業績を評価するための指標として用いることができます。一部のファンドは、ファンドマネジャーは、そのベンチマークを超えるために余分なインセンティブを提供しています出演料を自分のマネージャーを提供しています。投資ではジェンセンのアルファとして知られているメトリックもあります。ジェンセンのアルファは、ファンドのベンチマークを超えたリスクに関連してどのくらいのマネージャーの超過リターンの周りの透明性を提供することを目的とします。

ジェンセンのアルファは、によって計算されます。

ジェンセンのアルファ= R(I) - (R(F)+ B(R(M) - R(F)))

どこ:

R(i)は、ポートフォリオや投資の実現リターンを=

R(m)は、適切な市場指数の実現リターン=

R(f)は、時間の戻りのリスクフリーレート=

Bは、選択された市場指数に対する投資のポートフォリオのベータ版を=

ゼロのジェンセンのアルファはアルファがポートフォリオ内で撮影した追加的なリスクについて正確に補償投資家を達成したことを意味します。正ジェンセンのアルファは、ファンドマネージャーは、リスクを投資家が過補償と負ジェンセンのアルファは逆だろうことを意味します。

シャープレシオ

資金管理では、シャープレシオは、投資家がリスクの面で彼らの超過リターンを理解することができます別の測定基準です。

シャープレシオは、によって計算されます。

シャープレシオ=(R(P) - R(F))/ポートフォリオの標準偏差

どこ:

R(P)=ポートフォリオのリターン

R(F)=無リスクレート

投資の高いシャープレシオは、より多くの投資家は、リスクの単位当たりの補償されています。投資家は、超過リターンがより慎重に達成されているかを理解するのに等しいリターンと投資のシャープ・レシオを比較することができます。例えば、2つの基金は2のシャープレシオは、リスクの1つの単位あたりのより多くの収益を生産しているとの2対1ファンドのシャープレシオと15%の1年間のリターンを持っています。

最適化されたポートフォリオの##超過リターン

投資信託およびその他のアクティブ運用のポートフォリオの批評家は、結果の投資家はその後、株価指数またはレベルでそれらを提供する最適化されたポートフォリオに投資オフ理論的に優れているとして、長期にわたり一貫してアルファを生成することは不可能の隣にあると主張します期待リターンとリスクフリーレートを超える超過リターンのレベルの。これは、リスク許容度に基づいて、リスクフリーレートを超える超過リターンの最も効率的なレベルを達成するために最適化されたリスクである多様なポートフォリオに投資のためのケースを作るのに役立ちます。

これは、効率的フロンティアと資本市場線が入ってくることができる場所。有効フロンティアは、資本資産価格モデルによって生成された資産点の組み合わせのためのリターンとリスクレベルのフロンティアをプロットしています。有効フロンティアは、使用可能なすべての投資のためのデータポイントは、投資家がで投資を検討することを望むかもしれない。効率的フロンティアがグラフ化されると、資本市場線は、その最も最適点で効率的フロンティアに触れるように描かれていると見なします。

資本配分。

金融学者によって開発されたこのポートフォリオ最適化モデルでは、投資家がリスク選好に基づいて投資するための資本配分線に沿ってポイントを選択することができます。ゼロリスク選好を持つ投資家は、リスクフリーの有価証券で100%を投資します。リスクの最高レベルは、交差ポイントで提案された資産の組み合わせで100%を投資します。市場ポートフォリオにおける100%を投資するリスクフリーレートとの違いとして超過リターンと予想リターンの指定されたレベルを提供するであろう。

資本資産価格モデル、有効フロンティア、および資本配分ラインから示されるように、投資家は、彼らが取るしたいリスクの量に基づいて、リスクフリーレートの上に実現したい超過リターンのレベルを選択することができます。