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従業員ストック・オプションは何ですか?

従業員ストック・オプション(のESO)従業員および役員に企業が付与された株式報酬のタイプです。むしろ直接株式を付与するよりも、会社ではなく、株式の派生オプションを提供します。これらのオプションは、通常のコール・オプションの形で来て、従業員に有限の期間に指定した価格で、同社の株式を購入する権利を与えます。従業員ストック・オプションの利用規約は完全に従業員ストック・オプション契約の従業員のためにスペルアウトされます。

同社の株価が行使価格を超えて上昇する場合、一般的には、ストックオプションの最大の利点は実現されています。一般的に、従業員ストック・オプションは、会社によって発行されていると記載されている標準または上場オプションとは異なり、販売することはできません。株式の価格は、コール・オプションの行使価格を超えて上昇すると、コール・オプションを行使し、ホルダーは割引価格で、同社の株式を取得しています。ホルダーはすぐに利益のために公開市場で株式を売却するか、時間をかけて株式に保持するために選択することができます。

ストック・オプションは、多くの場合、初期の従業員に報いると会社が公共になった場合のためにそれらを発行することができる新興企業、関連付けられた利益です。彼らは、従業員が会社の株式の価値の成長に向けて作業するためのインセンティブとして、いくつかの急成長中の企業が授与されます。ストック・オプションは、従業員が会社に滞在するためのインセンティブとして機能することができます。彼らは権利確定前に従業員が会社を辞めた場合のオプションが取り消されます。 ESOは、任意の配当や議決権は含まれていません。

1時24分 ストックオプション

のESOを理解します

一部またはすべての従業員のための企業の利益は、株式報酬制度を含むことができます。これらの計画は、株式資本の形で金銭的補償を提供することで知られています。 ESOは、同社が提供するかもしれない株式報酬のほんの一種です。株式報酬の他のタイプのものがあります:

1.制限付き株式の付与 - これらは、従業員に一定の基準が年の定義された数のために働くか、パフォーマンス目標を満たすように、達成された後の株式を取得または受ける権利を与えます。

2.株式評価益権(SARS) - SARが株式の指定された数の値の増加に権利を提供。値で、このような増加は、現金や会社の株式で支払われます。

3.ファントムストックは - これは、株式の定義された数の値に等しい将来の現金ボーナスを支払います。定義されたトリガ・イベントが発生した場合、ファントムストックは実際の株式への転換かもしれないが株式の所有権の法的転送は通常、場所を取りません。

4.従業員株式購入制度 - これらの計画は、従業員が通常割引価格で、同社の株式を購入する権利を与えます。

広い意味では、これらすべての株式報酬制度との共通点は、彼らは、従業員や関係者にその成長と成功に会社とシェアを構築するための株式インセンティブを与えるということです。

従業員のために、株式報酬プランのいずれかのタイプの主な利点は以下のとおりです。

所有権の株式holdingsPrideを通じて企業の成功に直接共有する機会。従業員はcompanyProvidesの株式に彼らの貢献は計画上のemployerDependingに価値がどのくらいの有形表現を所有しているため、完全に生産的であることがやる気を感じることがあり、それは株式の売却や処分時に節税の可能性を提供することがあります

雇用者への株式報酬制度のメリットは以下のとおりです。

企業が成長し、彼らが共有することができますので、成功を支援するために有利な金融incentivesIncentivizesの従業員を提供することにより、トップtalentBoostsの従業員の仕事の満足度と財務福利のための世界的な競争があり、ますます統合されたグローバル経済の中で最も優秀なを募集する重要なツールでありますそのsuccessMayは、いくつかの例では、所有者のための潜在的な出口戦略として使用すること

ストック・オプションの面では、主に2つのタイプがあります。

また、法定または修飾オプションとして知られている1.インセンティブストックオプション(ISOイメージ)は、一般的にのみ主要な従業員と経営陣に提供されています。彼らは、長期キャピタルゲインなどのオプションにIRSの扱いの向上として、多くの場合、税制優遇を受けます。

2.非適格ストック・オプション(NSOS)は、会社のすべてのレベルで従業員に、だけでなく、ボードメンバーとコンサルタントに付与することができます。また、非法定ストック・オプションとして知られ、これらの利益は、経常利益とみなされ、そのように課税されます。

重要ポイント

企業はplan.Theseの助成金は、通常のコール・オプションの形で来る株式報酬の一部としてのESOを提供し、従業員に権利確定スケジュールを持つことができますtime.ESOsの有限期間に指定した価格で、同社の株式を購入する権利を与えることができました彼らは、オープン市場でのシェアを販売している場合exercise.ESOsする能力は、運動や株主に課税される制限が課税されます。###の重要な概念

ESO、被付与者(従業員)と付与者(雇用者)に2つの主要な政党があります。被付与者 - また、新株予約権として知られている - は付与者が付与者を採用会社でありながら、役員または従業員することができます。被付与者は、通常は一定の制限、権利確定期間となっている最も重要なものの一つで、のESOの形で株式報酬を与えています。

権利確定期間は、従業員が自分のESOを行使することができるようにするために待機しなければならない時間の長さです。なぜ従業員が待機する必要がありませんか?それは、従業員にも実行し、会社に滞在するインセンティブを与えるので。権利確定は、オプション付与時に会社によって設定された所定のスケジュールに従います。

権利確定

従業員がオプションを行使して、同社の株式を購入することが許可されているときのESOが既得考えられています。ストック・オプションの行使にもかかわらず、一定の場合にオプションで購入したとき、同社は迅速なゲインを作るの従業員のリスクを実行したくない場合がありますよう株価は、完全に権利確定ではないかもしれないことに注意してください(そのオプションを行使し、すぐに自分を売って株)、続いて会社を去ります。

あなたはオプションの助成金を受けている場合は、慎重に従業員に適用可能な権利と制限を決定するために、あなたの会社のストックオプション制度のほか、オプション契約を通過する必要があります。ストックオプション制度は、当社取締役会が起草し、被付与者の権利の詳細が含まれています。オプション契約は、のESOが権利確定するか、助成金に代表される株式、および行使価格を、そのような権利確定スケジュールなど、あなたのオプション付与のキーの詳細を提供します。あなたは、キー従業員または執行されている場合は、そのような株式が速く権利確定権利確定スケジュール、またはより低い行使価格などのオプション契約の特定の側面を、交渉することが可能です。また、あなたが点線に署名する前に、あなたのファイナンシャルプランナーや富のマネージャーとのオプション契約を議論する価値があるかもしれません。

権利確定スケジュールに定めたようにのESOは、典型的には、所定の日数で時間をかけてチャンクに帰属します。たとえば、オプションが10年の任期を4年間で毎年25%を確定し、1,000株を購入する権利を付与することができます。だから、のESOの25%が、250株を購入する権利を付与すると、オプション付与日から1年で権利が確定だろう、別の25%がこれに付与日から2年後に権利が確定し、でしょう。

あなたは年1後に25%の既得のESOを行使しない場合は、行使可能なオプションの累積増加を持っているでしょう。このように、2年目の後に、あなたは今、50%の既得のESOを持っているでしょう。あなたが最初の4年間でのESOのオプションのいずれかを行使しなかった場合、あなたはその後、全額または一部を行使することができ、その期間の後に権利が確定したのESOの100%を持っているでしょう。前述したように、我々はのESOは、10年の期間を持っていることを前提としていました。これは、10年後、あなたはもはや株式を購入する権利を有することを意味しません。 (オプションの付与日から数えて)10年の期間がアップする前に、したがって、のESOが行使されなければなりません。

株式を受け取ります

上記の例を続けると、のは、彼らが1年後に権利が確定したときにのESOの25%を行使しましょう。これは、あなたが行使価格で、同社の株式の250株になるだろうことを意味します。株式のレコードが行使価格またはかかわらず、株式の実際の市場価格の、オプション契約に指定された行使価格であることを強調しなければなりません。

reloadオプション

いくつかのESO契約では、同社は、reloadオプションを提供することがあります。 reloadオプションはを利用する素敵提供することです。彼らは現在入手可能なのESOを行使したときにreloadオプションを使用すると、従業員はより多くのESOを付与することができます。

のESOと課税

私たちは今、ESOの広がりに到着します。後で分かるように、これは通常の所得税が普及に印加される税金のイベントをトリガします。

以下の点は、(従業員ストックオプションのほとんどアウトを見る)ESOの課税に関して心に留めておく必要があります。

オプションの付与自体は課税対象イベントではありません。オプションは会社によって付与されたときに権限を付与または新株予約権は即時税金負債に直面していません。なお、通常は(常にではない)、のESOの行使価格は、オプションgrant.Taxationの日に、同社の株式の市場価格に設定されているが、運動の時に始まります。 (行使価格と市場価格との)スプレッドも、税金の用語で掘り出し物要素として知られており、IRSは、取得した株式のトリガーの従業員のcompensation.The販売の一部としてそれを考慮するため、通常の所得税の税率で課税されます別の課税対象のイベント。従業員が以下1年まで運動後のために取得した株式を販売している場合は、トランザクションは、短期キャピタルゲインとして扱われると経常利益の税率で課税されることになります。取得した株式は、運動後一年以上販売されている場合は、下のキャピタルゲイン税率の対象となります。

のは一例でこれを証明してみましょう。あなたは$ 25の行使価格でのESOを持っている、と$ 55で株式の市場価格で、あなたのESOごとにあなたに付与された1,000株の25%を行使したいとしましょう。

レコードの価格は、株式の$ 6250($ 25×250株)になります。あなたは速やかに取得した株式を売却する場合の株式の市場価値は、$ 13750であるので、あなたは$ 7,500税引前利益は正味でしょう。このスプレッドは、あなたが株式を売却していない場合でも、運動の年にあなたの手で経常利益として課税されます。あなたが株式を保有し続け、それが価値で急落する場合は、この側面は、巨大な税金負債のリスクを生じさせることができます。

のは、重要なポイントをおさらいしてみましょう - なぜあなたはESOの練習の時に課税されますか?現在の市場価格(つまりバーゲン価格、)に大幅な割引価格で株式を購入する機能はあなたの雇用主によってあなたに与えられる全報酬パッケージの一部としてIRSによって表示されているので、あなたの所得税で課税されます割合。したがって、あなたはESOの行使に基づき取得した株式を売却していない場合でも、あなたは運動の時に納税義務を誘発します。

ESOスプレッドと課税の例。

ESOのための時間値対##本源的価値

オプションの値は、本源的価値と時間価値で構成されています。 Time値は、有効期限(のESOの有効期限が切れる日付)および他のいくつかの変数までの残り時間の量に依存します。ほとんどのESOは、オプション付与日から10年までの規定の有効期限を持っていることを考えると、彼らの時間の価値は非常に重要になります。時間値が簡単に取引所取引オプションについて計算することができますが、市場価格が彼らのために利用できないので、のESOのような非上場オプションのための時間値を計算することがより困難です。

あなたのESOの公正価値を計算するために:あなたのESOの時間値を計算するには、(ブラック・ショールズ・モデルを使用してのESOを参照してください)、よく知られたブラック・ショールズ・オプション価格決定モデルのような理論的な価格決定モデルを使用する必要があります。あなたは、ESOの公正価値の見積りを取得するために、モデルの中に、このような行使価格として入力、残り時間、株価、無リスク金利、ボラティリティを接続する必要があります。そこから、以下から分かるように、時間の値を計算するための簡単な運動です。 ; - 負になることはありません - オプション(ATM)や「お金のうち」(OTM)「お金で」であるときはゼロである本質的な価値があることを忘れないでくださいこれらのオプションのために、彼らの全体の値はそのためだけの時間値で構成されています。

ESOの行使は、本質的な価値を捉えるが、通常は潜在的に大きな隠された機会費用で、その結果、(任意の左があると仮定して)時間値を放棄します。以下に示すように、あなたのESOの計算公正価値は、$ 40はと仮定します。 $ 30の本質的な価値を引くと、あなたのESO $ 10の時間値を与えます。あなたはこのような状況であなたのESOを行使した場合は、250株に基づいてタイム株あたり$ 10の値、または$ 2,500合計をあきらめることになります。

(マネーESOで)本源的価値と時間価値の例。

あなたのESOの値は静的ではなく、キーなど基礎となる株式の価格などの入力、有効期限までの時間、および上記のすべて、ボラティリティの動きに基づいて、時間の経過とともに変動します。あなたのESOはお金の外にある状況を考えてみましょう、すなわち、株式の市場価格は現在のESOの行使価格を下回っています。

(マネーESOのうち)本源的価値と時間価値の例。

2つの理由から、このシナリオでは、あなたのESOを行使するために非論理的だろう。第一に、$ 25の行使価格と比較して、$ 20において公開市場で株式を購入するより安いです。第二に、あなたのESOを行使することで、あなたは一株当たりの時間値の$ 15放棄されるだろう。あなたは在庫が底を打ったと思うし、それを取得したい場合、それは大きな逆さま電位(いくつかの追加のリスクと、あなたが今の株式を所有しているためだけでなく、あなたに与えて、単純に$ 25℃のそれを購入し、あなたのESOを保持するために、はるかに望ましいだろう)。

上場オプションに##の比較

従業員ストック・オプション(のESO)と記載されているオプションの間で最大かつ最も明白な違いは、のESOは、取引所で取引されていない、したがって、上場オプションの多くの利点を持っていないということです。

あなたのESOの値を確認することは容易ではありません

特に最大の株式の上場オプションは、頻繁に流動性と貿易の多くを持っているので、オプションのポートフォリオの価値を推定することは容易です。ない値が何の市場価格の基準点がないため、確認するように簡単ではありませんあなたのESO、とそう。多くのESOは、10年の期間で付与されますが、時間の長さのために取引するほとんどのオプションはありません。 LEAPS(長期株式見越し証券)が最長日付オプションの中で利用可能ですが、それでも彼らは、あなたのESOが期限切れに2年以下を持っている場合にのみ役立つだろうこれは、2年間外出します。あなたのESOの値を知るためのオプション価格決定モデルは、したがって、非常に重要です。オプションの付与日に - - あなたの雇用主が必要とされ、あなたのオプション契約であなたのESOの理論価格を指定します。あなたの会社からこの情報を要求し、またあなたのESOの値が決定されている方法を見つけるようにしてください。 (関連:従業員ストックオプションのほとんどアウトを取得 - ビデオ)

オプション価格は入力変数で行われた仮定に応じて、広範囲に変えることができます。たとえば、あなたの雇用主は、有効期限までの時間を短縮することができ、運動前に雇用の予想長さと推定保有期間に関する一定の仮定を行うことができます。記載されているオプションを使用すると、他の一方で、有効期限までの時間が指定されており、任意に変更することはできません。ボラティリティに関する仮定はまた、オプション価格に大きな影響を持つことができます。あなたの会社は、揮発性の正常なレベルより低いと仮定した場合、あなたのESOは、低価格されるだろう。あなたのESOの会社の評価とそれらを比較するために、他のモデルからいくつかの見積もりを取得するには良い考えかもしれません。

仕様が標準化されていません

上場オプションは、それは、AppleやGoogleやクアルコムであるかどうか、この均一性は、任意のoptionable株式のオプションを取引することを容易にするなどのオプション契約の基礎となる株式の数、有効期限、に関して契約条件を標準化してきました。あなたは、コールオプション契約を取引する場合、例えば、あなたが満了するまで、指定された行使価格で対象株式の199株を購入する権利を有します。同様に、プット・オプション契約はあなたに満了するまで基礎となる株式の100株を売却する権利を与えます。 ESOが記載されているオプションに同様の権利を持っている一方で、株式を購入する権利が標準化されておらず、オプション契約に綴られています。

いいえ自動運動ません

米国内のすべてのリストされているオプションについては、取引の最終日は、オプション契約のカレンダー月の第三金曜日です。第三金曜日交換休日に落ちてしまった場合、有効期限はその木曜日に日によって上に移動します。第三金曜日の取引終了時に、オプションは、その月の契約ストップ取引に関連付けられていると、彼らは$ 0.01(1セント)やお金以上多くのであれば、自動的に行使されています。あなたは1件のコールオプション契約を所有し、満了時に、基礎となる株式の市場価格は1セント以上行使価格よりも高かった場合にはこのように、あなたは自動運動機能による100株を所有しているだろう。あなたはプットオプションを所有し、満了時に、基礎となる株式の市場価格は1セント以上により行使価格を下回った場合には同様に、あなたは自動運動機能による100株短くなります。任意の自動運動の手続きよりも優先されますあなたのブローカーに代替命令を提供することによって、または有効期限前に位置を閉じて、用語にもかかわらず、「自動運動、」あなたはまだ最終的な結果を管理していることに注意してください。 ESOでは、期限が切れるときに関する正確な詳細は、一つの会社から次へと異なる場合があります。 ESOとの自動的な運動機能が存在しないとしても、あなたはあなたのオプションを行使したい場合は、あなたの雇用者に通知しなければなりません。

ストライク価格

上場オプションが行使価格は、そのような基本的なセキュリティの価格に応じて、$ 1、$ 2.50 $ 5、または$ 10など単位で取引を標準化している(高い値段株式市場は、より広い増分を持っています)。行使価格は、特定の日に、通常の株式の終値であるためのESOでは、標準化行使価格はありません。 2000年代半ばには、米国内のオプションのバックデートスキャンダルがトップの企業で多くの役員の辞任の結果(:スキャンダル洞察バックデートを参照してください)。この方法は、このように、付与日の市場価格より低い価格で行使価格を設定し、オプションのホルダーに瞬時に利益を与え、現在の日付より前の日付でオプションを付与関与しました。企業は今、2営業日以内にSECにオプション付与を報告するために必要とされるオプションのバックデートは、サーベンス・オクスリー法の導入以来はるかに困難になってきています。

権利確定取得した株式の制限

権利確定は、リストされているオプションには存在しない問題を制御するために生じます。彼らは権利確定前のESOは、年功序列のレベルを達成するか、一定の業績目標を達成するために、従業員が必要な場合があります。権利確定の基準はクリスタルクリアでない場合、それは特に、従業員と雇用者の間で酸味の関係ならば、暗い法的状況を作り出すことがあります。あなたの通話を行使して株式を取得した後にも、列挙されたオプションで、あなたはすぐにあなたが任意の制限なしで望むようにそれを処分することができます。しかし、のESOの行使により株式を取得し、株式を売却することを防ぐ制限があるかもしれません。あなたのESOが既得しているとあなたがそれらを行使することができたとしても、取得株式は権利が確定することはできません。これは、すでにESOスプレッド上の税を支払っている可能性があるため、ジレンマをもたらす(前述のように)、今あなたが販売することはできません(またはそれが減少している)の株式を保有することができます。

カウンターパーティー・リスク

従業員のスコアは、多くのテクノロジー企業が倒産した1990年代のドットコム不況の余波で発見されたとして、カウンターパーティー・リスクはほとんどないのESOを受ける人々によって考えられている有効な問題です。日米の上場オプションでは、オプション清算機関は、オプション契約のためのクリアリングハウスとして機能し、その性能を保証します。このように、あなたのオプション取引の相手方は、オプション契約によって課される義務を履行することができませんゼロリスクがあります。あなたのESOの相手方は、あなたの会社が、その間に無媒介であるとしてではなく、あなたが無価値未行使オプション、またはさらに悪いことに、無価値に取得株式を保持して残されていないことを確認するために、その財務状況を監視するのが賢明だろう。

集中リスク

あなたは、リストされているオプションを使用して多様なオプションのポートフォリオを組み立てることができますが、すべてのオプションが同じ基本的な株式を持っているためのESOで、あなたは、集中リスクがあります。あなたのESOに加えて、あなたもあなたのESOPで会社の株式を大量に持っている場合、あなたは無意識のうちにあなたの会社、FINRA(あなたの会社では、あまりにも多くの株式を置く参照によって強調された集中リスクにあまりにも多くの露出を有することができます - 401(k)の問題)。

評価と価格の問題

オプションの値の主な決定要因は、次のとおりのボラティリティ、有効期限までの時間、興味のあるリスクフリーレート、行使価格、および基礎となる株式の価格。有効期限には特に揮発性、時間 - - これらの変数の相互作用を理解することは、あなたの従業員ストック・オプション(のESO)の値についての情報に基づいた意思決定を行うために重要です。 (関連:オプション評価)

次の例では、オプション付与日に株式の終値をである$ 50の行使価格で会社の1,000株を購入する(既得)右(このANを作る与えるESO仮定では、付与時に-moneyオプション)。最初の表は、以下のボラティリティを一定に保ちつつ、第2は、オプション価格の高い揮発性の影響を示しているが、時間減衰の影響を隔離するブラック・ショールズ・オプション価格決定モデルを使用しています。 (CBOEのウェブサイトでは、この気の利いたオプションの計算機を使用して、自分あなたは、オプション価格を生成することができます)。

図から分かるように、有効期限までの時間も大きく、より多くのオプションが価値があります。我々は、これはアット・ザ・マネーのオプションであると仮定しているため、その全体の値は時間値で構成されています。最初の表は、2つの基本的なオプション価格決定の原則を示しています。

  1. Time値は、オプション価格の非常に重要な要素です。あなたは10年の期間でのイン・ザ・マネーのESO授与されている場合は、その本質的な価値はゼロですが、彼らは時間値のかなりの量を持って、この場合は1オプション当たり$ 23.08、またはあなたに権利を与えるのESOのための$ 23,000 1,000株を購入します。

2.オプションの時間減衰は、自然界には直線的ではありません。オプションの値は、有効期限が近づくと時間減衰として知られる現象を拒否しますが、この時間減衰は、自然界には直線的ではないし、オプションの有効期限に近い加速します。前者は収益性の確率は後者のそれよりもはるかに低いので、遠くアウト・オブ・ザ・マネーであるオプションは、お金であるオプションよりも速く減衰します。

ESOの評価、(非配当金の支払い株式を想定)の残り時間を変化させながら、アット・ザ・マネーと仮定。

以下はその変動性は60%ではなく30%であると想定されることを除き、同じ仮定に基づいて、オプションの価格を示しています。ボラティリティのこの増加は、オプション価格に大きな影響を与えます。二年を残して、価格が$ 17.45に80%増加しながら、例えば、有効期限までの残りの10年間で、ESOの価格が$ 35.34に53%増加します。さらに30%と60%のボラティリティレベルで、有効期限までの残り同じ時間グラフ形式でオプション価格を示しています。

同様の結果が現在優勢レベルに変数を変化させることによって得られます。 2%で、10%の揮発性、無リスク金利では、のESOは、10の有効期限までの時間で$ 11.36、$が取れて7.04、$ 5.01 $ 3.86で販売5、3されるだろう、と2年それぞれ。

変動性を変化させながら、アット・ザ・マネーと仮定するとESOの評価は、(株を払っ非配当を想定します)。

残り時間ボラティリティについての異なる仮定の下で$ 50の行使価格とアット・ザ・マネーESOの公正価値。

このセクションからキー持ち帰りはあなたのESOが何の本質的な価値を持っていないという理由だけで、彼らは無価値であることを素朴な仮定をしないということです。そのためリストされたオプションに比べ満了までその長い時間の、のESOは、早期行使を通じて離れfritteredすべきでない時間値、かなりの量を持っています。

ESOの所有に伴うリスクと報酬##

前節で述べたように、あなたの従業員ストック・オプション(のESO)は、それらがゼロまたは少し本質的な価値を持っている場合でも、かなりの時間値を持つことができます。このセクションでは、我々はのESOの所有に伴うリスクと報酬を証明するために、有効期限に共通する10年間の助成金の用語を使用しています。

あなたが付与時のESOを受信するとESOの権利行使価格または行使価格はその日の株価の終値と等しいので、あなたは一般的に何の本質的な価値を持っていません。あなたの行使価格と株価が同じであるように、これはアット・ザ・マネーのオプションです。株価が上昇し始めたら、オプションを理解することは直感的で計算することは容易である本質的な価値を持っています。しかし、一般的な間違いは、時間値も付与日に、そして時期尚早または早期行使の機会費用の重要性を実現していません。 (関連:報酬対リスクの考え方)

実際には、あなたのESOは(あなたがオプションを取得した後、ボラティリティがすぐにスパイクしないと仮定して)付与で最高の時間値を持っています。上記実証されたように - - このような大規模な時間値コンポーネントを使用すると、実際に危険にさらされている値を持っています。

あなたは(60%のボラティリティとし、有効期限まで10歳)$ 50の行使価格で1,000株を購入するのESOを保持すると仮定すると、時間価値の潜在的損失はかなり急です。株式は10年の時間で$ 50において変更されていない場合は、時間値の$ 35,000失うことになるし、あなたのESOのために表示するために何が残されることになります。

時間値のこの損失は、あなたの最終的なリターンを計算するときに織り込むべきです。本源的価値に似て - - 株あたり$ 60または合計で$ 60,000の在庫があなたのESOの広がりを与え、10年の時間の満了によって$ 110に上昇しましょう。しかし、これはたったの$ 25,000の純税引前「ゲイン」を残し、有効期限までのESOを保持することによって、時間価値の$ 35,000人の減少によって相殺されなければなりません。残念ながら、時間値のこの損失は(40%と仮定)、経常利益の税率は$ 60,000(とない$、25,000)に適用されることを意味し、税控除ではありません。あなたの雇用主に運動の報酬税のための$ 24,000取り出しは、税引き後利益は$ 36,000を残すだろうが、あなたは時間値で失われた$ 35,000差し引く場合、あなたは手にちょうど$、1,000が残されることになります。

有効期限まで保持していないのESO - - 私たちは早期行使を取り巻く問題のいくつかを見る前にのは、時間値と税コストの光で満了するまでのESOを保持しているの成果を評価してみましょう。税引き後のショーの下に、有効期限の時間値損益の純。満了時に$ 120の価格で、(時間値を差し引いた後の)実際の利益はたったの$ 7,000です。これは、あなたが$ 7,000純利益のために、失われた時間値のための$ 35,000引く、そこから$ 42,000人のをあなたに残し、一株当たり$ 70または合計$ 70,000 $ 28,000以下の補償税のスプレッドとして計算されます。

あなたがのESOを行使するとき、あなたが行使価格に加えて、あなたが株式を販売していない場合でも、税を支払わなければならないことに注意してください、この場合のために、から$ 50,000個のプラス$ 28,000相当し、(のESOの行使を思い出すことは税金のイベントです) $ 78,000合計。あなたはすぐに$ 120の実勢価格で株式を売却した場合、あなたは$ 78,000を減算しなければならない、そこから$ 120,000収入を受け取ります。 $ 42,000「ゲインは、」$ 7,000人のとあなたを残して、時間値で$ 35,000人の減少により相殺されなければなりません。

ESOの有効期限は10年で$ 50の株式及び行使価格の1,000株を表します。

初期または早期の行使

没収時間値の形で大きな潜在的な税務上のヒットと大きな機会費用があるため、利益にリスクとロックを軽減する方法として、早期または従業員ストック・オプション(のESO)の早期行使に慎重、考慮されなければなりません。このセクションでは、早期行使のプロセスを議論し、財務目標とリスクを説明します。

それはアット・ザ・マネーのオプションであるため、 - - ESOが許可されると、それはそれは仮定の値を持つ純粋な時間値です。残り時間の平方根の関数であり、この時間値は、シータ(オプションを理解するために、「ギリシャ人」を使用して関連)として知られている速度で減衰します。

以前のセクションで説明したように、付与時に$ 35,000人の価値があるのESOを保持するものとします。あなたは、あなたの会社の長期的な見通しを信じ、有効期限まで、あなたのESOを開催する予定。本源的価値を加えた時刻値 - - ITM、ATM、およびOTMのオプションについては、以下の値の組成を示します。

IN、OUTのための、$ 50のストライクでマネーESOオプションの値の組成物(たくさんの価格)

1,000株を購入する権利を持つ架空のESOオプション。数値は最も近い千に四捨五入されています。

あなたは原株の上昇の価格として本質的な価値を得るために始めたとしても、あなたが道に沿って時間値を(ない比例が)流しになります。たとえば、$ 50行使価格とイン・ザ・マネーESOと$ 75の株価のために、全体のより多くの価値のために、より少ない時間値と、より本質的な価値があるでしょう。 (関連:オプション取引に時間価値の重要性)

アット・ザ・マネーのオプションは$ 35,000時間値を持っている一方、アウト・オブ・ザ・マネーのオプション(バーの下セット)は、$ 17,500の唯一の純粋な時間の値を示しています。さらにそれが有益になることのオッズはますますスリムなので、オプションは、それが持っているより少ない時間の値であることをお金のうち。オプションはお金でより多くを取得し、より本質的な価値を獲得するように、これは、全オプションの値の大部分を形成しています。深くイン・ザ・マネーのオプションのために実際には、時間値は、固有の値と比較し、その値の些細なコンポーネントです。本源的価値が危険にさらされた値になると、多くのオプション保有者は、この利益の全部または一部にロックするように見えますが、そうすることで、彼らは時間の値をあきらめるだけでなく、多額の税法案を負うありません。

ESOのために税金負債

我々は十分なこの点を強調することはできません - 早すぎる運動の最大の欠点は、それが誘導大きな税のイベント、および時間値の損失です。あなたは、40%という高い率で、ESOの広がりや本源​​的価値の利得の経常利益の税率で課税されます。しかも、それはすべて同じ課税年度に予定され、取得株式の売却または処分の別の可能性の高い税務上のヒットで、運動時に支払いました。あなたが他の場所であなたのポートフォリオの資本損失を持っている場合でも、あなただけの税金負債を相殺するために、あなたの補償利得に対するこれらの損失の年間$ 3,000適用することができます。

あなたはおそらく価値が高く評価している株式を取得した後、あなたは株式を清算またはそれを保持するの選択に直面しています。 If you sell immediately upon exercise, you have locked in your compensation “gains” (the difference between the exercise price and stock market price).

But if you hold the stock, and then sell later on after it appreciates, you may have more taxes to pay. Remember that the stock price on the day you exercised your ESOs is now your “basis price.” If you sell the stock less than a year after exercise, you will have to pay short-term capital gains tax. To get the lower, long-term capital gains rate, you would have to hold the shares for more than a year. You thus end up paying two taxes – compensation and capital gains.

Many ESO holders may also find themselves in the unfortunate position of holding on to shares that reverse their initial gains after exercise, as the following example demonstrates. Let’s say you have ESOs that give you the right to buy 1,000 shares at $50, and the stock is trading at $75 with five more years to expiration. As you are worried about the market outlook or the company’s prospects, you exercise your ESOs to lock in the spread of $25.

You now decide to sell one-half your holdings (of 1,000 shares) and keep the other half for potential future gains. Here’s how the math stacks up –

Exercised at $75 and paid compensation tax on the full spread of $25 x 1,000 shares @ 40% = $10,000Sold 500 shares at $75 for a gain of $12,500Your after-tax gains at this point = $12,500 – $10,000 = $2,500You are now holding 500 shares with a basis price of $75, with $12,500 in unrealized gains (but already tax paid for)Let’s assume the stock now declines to $50 before year-endYour holding of 500 shares has now lost $25 per share or $12,500, since you acquired the shares through exercise (and already paid tax at $75)If you now sell these 500 shares at $50, you can only apply $3,000 of these losses in the same tax year, with the rest to be applied in future years with the same limitTo summarize:You paid $10,000 in compensation tax at exerciseLocked in $2,500 in after-tax gains on 500 sharesBroke even on 500 shares, but have losses of $12,500 that you can write off per year by $3,000

Note that this does not count the time value lost from early exercise, which could be quite significant with five years left for expiration. Having sold your holdings, you also no longer have the potential to gain from an upward move in the stock. That said, while it seldom makes sense to exercise listed options early, the non-tradable nature and other limitations of ESOs may make their early exercise necessary in the following situations –

Need for cashflow: Oftentimes, the need for immediate cashflow may offset the opportunity cost of time value lost and justify the tax impactPortfolio diversification: As mentioned earlier, an overly concentrated position in the company’s stock would necessitate early exercise and liquidation in order to achieve portfolio diversificationStock or market outlook: Rather than see all gains dissipate and turn into losses on account of a deteriorating outlook for the stock or equity market in general, it may be preferable to lock in gains through early exerciseDelivery for a hedging strategy: Writing calls to gain premium income may require the delivery of stock (discussed in the next section)

Basic Hedging Strategies

We discuss some basic employee stock option (ESO) hedging techniques in this section, with the caveat that this is not intended to be specialized investment advice. We strongly recommend that you discuss any hedging strategies with your financial planner or wealth manager.

We use options on Facebook (FB) to demonstrate hedging concepts. Facebook closed at $175.13 on November 29, 2017, at which time the longest-dated options available on the stock were the January 2020 calls and puts. (Related: Hedging Basics: What Is A Hedge?)

Let’s assume you are granted ESOs to buy 500 shares of FB on November 29, 2017, which vest in 1/3 increments over the next three years, and have 10 years to expiration.

For reference, the January 2020 $175 calls on FB are priced at $32.81 (ignoring bid-ask spreads for simplicity), while the January 2020 $175 puts are at $24.05. (Related: Hedging With Options)

Here are three basic hedging strategies, based on your assessment of the stock’s outlook. To keep things simple, we assume that you wish to hedge the potential 500-share long position to just past three years, i.e. January 2020. 

1.       Write calls: The assumption here is that you are neutral to moderately bullish on FB, in which case one possibility to get time value decay working in your favor is by writing calls. While writing naked or uncovered calls is very risky business and not one we recommend, in your case, your short call position would be covered by the 500 shares you can acquire through exercise of the ESOs. You therefore write 5 contracts (each contract covers 100 shares) with a strike price of $250, which would fetch you $10.55 in premium (per share), for a total of $5,275 (excluding costs such as commission, margin interest etc). If the stock goes sideways or trades lower over the next three years, you pocket the premium, and repeat the strategy after three years. If the stock rockets higher and your FB shares are “called” away, you would still receive $250 per FB share, which along with the $10.55 premium, equates to a return of almost 50%. (Note that your shares are unlikely to be called away well before the three-year expiration because the option buyer would not wish to lose time value through early exercise). Another alternative is to write one call contract one year out, another contract two years out, and three contracts three years out.

2.       Buy puts: Let’s say that although you are a loyal FB employee, you are a tad bearish on its prospects. This strategy of buying puts will only provide you downside protection, but will not resolve the time decay issue. You think the stock could trade below $150 over the next three years, and therefore buy the January 2020 $150 puts that are available at $14.20. Your outlay in this case would be $7,100 for five contracts. You would break even if FB trades at $135.80 and would make money if the stock trades below that level. If the stock does not decline below $150 by January 2020, you would lose the full $7,100, and if the stock trades between $135.80 and $150 by January 2020, you would recoup part of the premium paid. This strategy would not require you to exercise your ESOs and can be pursued as a stand-alone strategy as well.

3.       Costless collar: This strategy enables you to construct a collar that establishes a trading band for your FB holdings, at no or minimal upfront cost. It consists of a covered call, with part or all of the premium received used to buy a put. In this case, writing the January 2020 $215 calls will fetch $19.90 in premium, which can be used to buy the January 2020 $165 puts at $19.52. In this strategy, your stock runs the risk of being called away if it trades above $215, but your downside risk is capped at $165. 

Of these strategies, writing calls is the only one where you can offset the erosion of time value in your ESOs by getting time decay working in your favor. Buying puts aggravates the issue of time decay but is a good strategy to hedge downside risk, while the costless collar has minimal cost but does not resolve the issue of ESO time decay.

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Employee stock options (ESOs) are a form of equity compensation granted by companies to their employees and executives. Like a regular call option, an ESO gives the holder the right to purchase the underlying asset – the company’s stock – at a specified price for a finite period of time. ESOs are not the only form of equity compensation, but they are among the most common.

Stock options are of two main types. Incentive stock options, generally only offered to key employees and top management, receive preferential tax treatment in many cases, as the IRS treats gains on such options as long-term capital gains. Non-qualified stock options (NSOs) can be granted to employees at all levels of a company, as well as to board members and consultants. Also known as non-statutory stock options, profits on these are considered as ordinary income and are taxed as such. (Related: How Are Futures & Options Taxed?)

While the option grant is not a taxable event, taxation begins at the time of exercise and the sale of acquired stock also triggers another taxable event. Tax payable at the time of exercise is a major deterrent against early exercise of ESOs.

ESOs differ from exchange-traded or listed options in many ways – as they are not traded, their value is not easy to ascertain. Unlike listed options, ESOs do not have standardized specifications or automatic exercise. Counterparty risk and concentration risk are two risks of which ESO holders should be cognizant.

Although ESOs have no intrinsic value at option grant, it would be naïve to assume that they are worthless. Because of their lengthy time to expiration compared to listed options, ESOs have a significant amount of time value that should not be frittered away through early exercise.

Despite the large tax liability and loss of time value incurred through early exercise, it may be justified in certain cases, such as when cashflow is needed, portfolio diversification is required, the stock or market outlook is deteriorating, or stock needs to be delivered for a hedging strategy using calls.

Basic ESO hedging strategies include writing calls, buying puts, and constructing costless collars. Of these strategies, writing calls is the only one where the erosion of time value in ESOs can be offset by getting time decay working in one’s favor.

ESO holders should be familiar with their company’s stock options plan as well as their options agreement to understand restrictions and clauses therein. They should also consult their financial planner or wealth manager to gain the maximum benefit of this potentially lucrative component of compensation.