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実効利回りは何ですか?

効果的な収量は、支払いが債券保有者によって受信された後に再投資にそのクーポンを持っている債券の利回りです。効果的な収量は、投資家が債券の名目利回りまたはクーポンに関連して受信した全収率です。名目利回りはそうではない効果的な収量は、アカウントに投資リターンの配合の電源を取ります。

実効利回りを破壊

社債権者は、いくつかの方法で債券の彼らの利回りを測定することができます。額面とは対照的に、現在の利回りは、毎年恒例のクーポン支払いと現在の価格に基づいて債券の年間リターンを表します。これは、債券の現在の市場価値によってクーポン支払いを除して算出されます。利回り(YTM)は、満期まで保持される結合で獲得収益率です。これは、結合当収率(BEY)、ない有効な利回り(EAY)です。債券利回りの第三の尺度は、有効な収率です。

効果的な収量は、結合に記載及び額面のパーセンテージとして表さ金利でクーポン率の尺度です。債券のクーポンの支払いは通常、債券投資家に発行者によって半毎年支払われます。これは、投資家が年率2回のクーポン支払いを受けることを意味します。投資家が$ 1,000額面と結合し、5%のクーポンは3月と9月に半年毎に支払わ保持している場合たとえば、彼は(5%/ 2)を受け取ります$ 50の合計のために年二回$、1,000 = $×25クーポン支払い。

しかし、実効利回りは、クーポンの支払いが再投資されると仮定すると債券のリターンの尺度です。支払いが再投資されている場合は、彼の実効利回りは述べてクーポン利回りや配合の影響により名目利回り、より大きくなります。金利が利息の支払いで獲得されているため、クーポンを再投資することは、より高い利回りを生成します。上記の例では投資家は、実効利回りの評価を使用して、毎年少し$ 50以上を受け取ることになります。効果的な収量を計算するための式は次のとおりです。

I = [1 +(R / N)] N - 1

ここで、i =実効利回り

R =名目金利

年間の支払いのN =数

上記の我々の最初の例に続き、彼の5%クーポン債に投資家の実効利回りは次のようになります。

I = [1 +(0.05 / 2)] 1 - 2

I = 1.0252から1

I = 0.0506、または5.06パーセント

ボンドが半年間利息を支払っているので、支払いが年間債券保有者に二回行われることに注意してください、それゆえ、年間支払い回数は2です。

配合を考慮しているため、上記計算から、5.06パーセントの効果的な収率は、明らかに、5%のクーポン率よりも高いです。これに別の方法を理解するために、クーポンの支払いの詳細を精査しましょう。三月には投資家は2.5%のx $、1,000 = $ 25受け取ります。 9月には、利息の配合に、彼は(2.5%X $、1,000)+(2.5%X $ 26)= 2.5%X $ 1,025 = $ 25.625を受け取ることになります。これは、9月3月+ $ 25.625で$ 25の年間支払い= $ 50.625に変換されます。実質金利は5.06パーセント=、したがって、$ 50.625 / $ 1,000。

YTMに効果的な利回りを比較するために、効果的な利回りにYTMを変換します。 YTMは、債券の実効利回りよりも大きい場合、債券は額面に割引価格で取引されています。 YTMが実効利回り未満の場合一方、債券はプレミアムで販売しています。

実効利回りを使用しての欠点は、それはクーポンの支払いが同じ金利を払って他の車両に再投資することができることを前提としていることです。これはまた、債券は額面で販売している前提としていることを意味します。これは、落下や経済の特定の要因が原因で上昇、金利が定期的に変化するという事実を考慮すると、必ずしも可能ではありません。