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EBIT / EVの複数のどのようなものです

EBIT / EVの複数のは、同社の測定に使用される財務比率である「収益利回りを。」 EVは企業価値である一方、EBITは、利息および税引前利益の略です。収益利回りのプロキシとして、この複数の概念は、ジョエル・グリーンブラット、コロンビア大学ビジネススクールで注目すべき値の投資家や教授によって導入されました。

EBIT / EVの複数を破壊

現金 - 企業価値は、時価総額+負債+少数株主持分+優先株式です。現金 - 資本構造の少数株主持分及び優先株式はまれであるため、企業の大半については、EVは、時価総額+負債です。 EBIT / EVが収益利回りことになっている場合は投資家のために、複数の上位、より良いです。したがって、債務の低水準と現金の高い量を持つ企業への暗黙のバイアスがあります。同じレバレッジバランスシートを持つ企業は、他のすべて、少ないレバレッジ会社よりもリスクが高いです。借金のささやかな量および/またはより高い現金保有を持つ企業は、より高い収益利回りを生み出す小さなEVを、持っています。

EBIT / EV比は、株主資本利益率(ROE)のような、より従来の収益率よりも良好な比較を提供したり、投下資本(ROIC)を上に戻すことができます。 EBIT / EV比は、一般的に使用されていないが、それは企業を比較する際に重要な利点のカップルを持っています。まず、収益性の尺度としてEBITを使用して、当期純利益は対照的に、税率の違いの潜在的歪曲効果を排除します。第二に、EBIT / EVを使用すると、さまざまな資本構成の影響を正規化します。グリーンブラットは、EBITは、「私たちは収益利回りを比較するときに対等な立場での債務と異なる税率の異なるレベルを持つ企業を配置することができます。」と述べていますそれは考慮に債務の価値だけでなく、時価総額がかかるためEVは、グリーンブラットに、分母としてより適切です。 EBIT / EV比の欠点は、それは減価償却費のために正常化しないということです。企業は固定資産の会計処理の異なる方法を使用するときにこのように、潜在的な歪曲効果が残っています。

EBIT / EVの複数の##例

セイX社は$ 3.5億EBIT、$ 40億の負債で$ 7億円、現金で$ 15億時価総額を持っています。 Z社は$ 13億EBIT、$ 18億の負債$ 12M(1200万ドル)億円、現金で$、0.6億円の時価総額を持っています。会社Zの収益収率は約4.4%であろうが会社XのためのEBIT / EVは約7.7%であろう。それは大きなEBITを持っているので、だけでなく、それは低レバレッジを持っているので、X社の収益利回りだけでなく、優れています。