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ココス - ##偶発転換社債は何ですか?

偶発転換社債(ココス)は、欧州の金融機関が発行した債務証券です。偶発転換社債は、従来の転換社債と同様の方法で動作します。彼らは、株式や株式に債券を変換することができ、一度違反特定の行使価格を持っています。ココスの主要な投資家は、欧州、アジアの個人投資家や民間銀行です。

ココスは高収量、高リスク、欧州の投資で人気のある製品です。これらの投資のためのもう一つの名前は、強化され、資本ノート(ECN)です。ハイブリッド債券を発行する金融機関が資本損失を吸収を助ける専門のオプションを運びます。

銀行業界では、それらの使用は、特定の資本状況が発生した場合、それらは株式への借金を変換できるようにすることで、銀行のバランスシートを強化するのに役立ちます。偶発転換社債は過小銀行を支援し、2007年から2008年の世界金融危機のような他の金融危機を防ぐために作成されました。

ココスの使用は、米国の銀行業界では許可されていません。代わりに、アメリカの銀行は自己資本の優先株を発行します。

1時07分 偶発転換社債(ココス)

偶発転換社債を説明します

銀行発行の偶発転換社債および規則的またはプレーンバニラ転換社債発行の間に有意な違いがあります。転換社債は、金利の定期的な率を支払う、ボンドのような特性を持っており、債務不履行基礎となるビジネスの場合には年功を持っています。これらの債務証券はまた、債券保有者は彼らが価格上昇を共有与える指定された行使価格で普通株式への保持債務を変換してみましょう。

偶発転換社債、(ココス)変換条件を変更することにより、転換社債の概念を拡張。他の債券と同様に、投資家は債券の期間中に定期的に、固定金利の支払いを受けます。

転換社債のように、これらは劣後、銀行が発行する債務は、普通株式への債務保有の詳細変換特定のトリガーが含まれています。トリガーは、銀行の自己資本規制を満たすための要件、または管理職や監督当局の要求を指定したレベルに達し機関の基礎となる株式を含むいくつかの形態をとることができます。

重要ポイント

偶発転換社債(ココス)は、結合は、結合を返済する必要はありません。財政的に苦労して自分のTier 1のバランスsheets.Aバンクを支える利払いを作るために銀行業界で使用されているstock.Contingentのコンバーチブルに変換行使価格を、持っていますまたはstock.Investorsへの結合を変換する一般的に、伝統的な結合よりもはるかに高い利息の支払いを受ける。ココスの###簡単な背景

偶発転換社債は、まず、バーゼルIIIの資本要件を満たす上で金融機関を支援するために2014年に投資したシーンをヒット。バーゼルIIIは、銀行業界のための最低基準のセットを概説規制アコードです。目標は、重要な金融セクターの監督、リスク管理、および規制の枠組みを改善することでした。

標準の一環として、銀行が金融危機に耐え、融資や投資からの予想外の損失を吸収することができるように十分な資本を維持しなければなりません。バーゼルIIIの枠組みは、銀行がその様々な資本階層と構造に含まれる資本の種類を制限することによって資本要件を締めます。

銀行の自己資本の一つのタイプは、ティア1資本・金融機関のバランスシート上の不良債権を相殺するために利用できる最高の定格の首都です。ティア1資本は、利益剰余金-利益-だけでなく、普通株式株式の累積アカウントが含まれています。投資家への銀行発行株式をその操作のための資金を調達し、不良債権の損失を相殺します。

偶発転換社債は、欧州の銀行はバーゼルIIIの要件を満たすためにできるように、追加のティア1資本として機能します。これらの転換社債の車は、銀行が不良債権や他の金融業界のストレスを引受の損失を吸収することができます。

銀行およびココス

企業が転換社債を使用するよりも、銀行は違っ偶発転換社債を使用しています。銀行は株式への結合の変換を保証するパラメータの独自のセットを持っています。ココスのためのトリガイベントは、銀行のティア1資本の価値、監督当局の判断、または銀行の基礎となる株式の株式の値にすることができます。また、単一ココは、いくつかの誘発因子を持つことができます。

銀行はココ結合を介して財務上の損失を吸収します。銀行の自己資本比率は、規制基準を下回った場合に代わりに株価鑑賞のみに基づいて普通株式への結合を変換すること、ココスで投資家は債務からの定期的な収入と引き換えに株式を取ることに同意するものとします。しかし、株価は上昇していない可能性がありますが、代わりに落ちます。銀行が財政難を有し、かつ、資金を必要とされている場合は、これは、その株式の価値に反映されています。その結果、ココは、投資家が株式の価格が低下している一方で、株式に換算彼らの結合を有する損失のリスクがある投資家を置くことにつながることができます。

銀行のための##のメリット

彼らは銀行が資本要件を満たすと同時に、資本分布を制限することを可能にする組み込みオプションが付属していますので、偶発転換社債は、世界中の市場で過小銀行のための理想的な製品です。

債券発行から資金を調達することによりココから発行銀行の利点。銀行は多くの不良債権を引き受けた場合は、彼らはそのバーゼルティアIの資本要件を下回ることがあります。この場合、ココは、銀行が定期的に利息の支払いを支払う必要はありません、とさえティア1つの要件を満たすために、完全な借金を書き留めることが規定を運びます。

銀行が株式にココを変換するとき、彼らはバランスシートの負債サイドからの借金の値を移動させることができます。この簿記の変更は、銀行が追加融資を引き受けることができます。

負債は、校長が投資家に戻らなければならない終了日を持っていません。銀行が経済的困難に陥った場合、それらは、利息の支払いを延期する株式への転換を強制する、または悲惨な状況では、ゼロにまで借金を書き込むことができます。

投資家のための利点とリスク

より安全、低利回り製品の世界で自分の高収率に、偶発転換社債で人気が成長してきました。この成長は、それらを発行する銀行に対する追加の安定性と資本流入につながっています。多くの投資家は、銀行が1日戻ってそれを購入することで債務を償還することを期待して購入し、彼らが行うまで、彼らは平均より高い危険性とともに高いリターンをポケットします。

投資家は銀行によって設定された変換レートで普通株式を受け取ります。金融機関は、債務が発行されたときと同じ値に変換での市場価格、または任意の他の所望の価格水準を株式転換価格を定義することもできます。株式転換の一つの欠点は、株価がさらに株比率当たり利益を減らし、希釈されるということです。

また、ココはこれまで株式に変換するか、完全に投資家は長年ココを保持することができ意味償還される保証はありません。銀行はココスを発行できるようにする規制当局は、彼らの銀行は十分な資本になりたいと、結果として、販売や投資家にとって非常に困難ココポジションを巻き戻すことがあります。規制当局が販売を許可していない場合、投資家はココスで自分の位置を販売する難しさを有することができます。

賛否

欧州の銀行はココ債を発行することにより、ティア1資本を調達することができます。 必要であれば、銀行は利子の支払いを延期することができたり、ゼロに借金を書き留めることがあります。 投資家は、他のほとんどの債券上記定期的な高収量の利息の支払いを受けます。 ココが高い株価によってトリガされた場合、投資家は株式評価益を受けます。

短所

投資家はリスクを負担し、結合が株式に転換されている場合はほとんど制御を持っています。 銀行発行のココスは、おそらく株価が低下しているとして、投資家は株式を受け取るになります株式に転換しました。 規制当局が販売を許可していない場合、投資家はココスで自分の位置を販売する難しさを有することができます。 ココスを発行する銀行や企業は、伝統的な結合を有するよりも高い金利を支払わなければなりません。

偶発転換の実世界の例

一例として、のは、ドイツ銀行ではなく、権利行使価格のコアTier1資本に設定されたトリガで偶発転換社債を発行したとしましょう。ティア1社の資本金が5%を下回った場合、転換は自動的に株式に転換し、銀行はバランスシートオフ債券債務を除去することにより、自己資本比率を向上させます。

投資家は、年間$ 80受け取る金利債券保有者に年間8%を支払う$、1,000額面とココを所有しています。銀行が普及貸倒損失を報告株当たり$ 100℃で株式取引。銀行のティア1資本は株式に変換するココスをトリガー5%水準を下回ります。

変換率はココで$、1,000投資銀行の株式の25株を受け取るために、投資家が可能になりましょう。しかし、株価は着実に過去数週間に渡っ$ 100から$ 40から減少しています。 25株は一株当たり$ 40において$、1,000の価値がありますが、投資家は株あたり$ 30の価格下落、株式や次の日を開催することを決定します。 25株は現在、$、750の価値がある、と投資家は25%を失いました。

それはココ債を保有投資家が債券を変換する場合、彼らは迅速に行動する必要があるかもしれないというリスクを比較検討することが重要です。そうでなければ、彼らは大きな損失が発生することがあります。先に述べたようにココトリガが発生した場合、株式を購入するのに理想的な時間ではないかもしれません。