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コンタンゴは何ですか?

コンタンゴは、商品の先物価格がスポット価格よりも高くなっている状況です。資産価格が時間の経過とともに上昇すると予想されている場合コンタンゴは通常発生します。これは右上がり前方カーブになります。

コンタンゴ。

出典:CME

1時16分 コンタンゴ

コンタンゴを理解します

先物契約の供給と需要は、各利用可能期限の先物価格に影響を与えます。コンタンゴでは、投資家は将来のある時点で商品のために多くを支払うことを喜んでいます。特定の有効期限の現在のスポット価格以上のプレミアムは通常、キャリーのコストに関連しています。キャリーのコストは、投資家が一定の期間にわたって資産を保持するために支払う必要があります任意のコストを含めることができます。商品によって、キャリーのコストは、一般的に、ストレージコストや陳腐化することで、コストのリスクを含んでいます。

契約が満了に近づくと、すべての先物市場のシナリオでは、先物価格は、通常、スポット価格に向かって収束します。これは、効果的にかなりの裁定機会を排除し、効率的な市場を作る市場で買い手と売り手の数が多いのです。そのため、コンタンゴで市場が期限切れでスポット価格を満たすために価格の緩やかな減少が表示されます。

全体的に、先物市場での投機的です。さらに、契約満了からより多くの憶測が関与します。投資家はより高い先物価格にロックする理由いくつかの理由が考えられます。前述のように、キャリーのコストは商品のための1つの普及した理由です。自分のインベントリに基づいて、必要に応じて生産者は、商品の購入をします。

先物価格対スポットが彼らの在庫管理の要因かもしれないが、彼らは一般的に最高のコスト効率を達成しようとしている点や将来の価格に従います。いくつかの生産者は、スポット価格が上昇ではなく、時間をかけて落ちると信じていることがあります。したがって、これらは将来的に、若干高めの価格でヘッジしています。

コンタンゴと裁定

先物市場は、投資家の異なるさまざまな種類のがあります。一部の投資家は、純粋に有効期限前に彼らの契約を販売する計画で推測されている物理的な配信と他の人のための最高の価格を求めています。先物市場は非常に投機的であるため、裁定の可能性があることができます。裁定は、投資家が彼らの好意で投機的な賭けの利益を追求することができます。

投機家が資産のスポット価格は、時間の経過とともに上昇するだろうと考えているので、多くの場合、コンタンゴが発生します。価格が上昇するどのくらいの推測は先物契約市場の一部です。スポット価格を下回っ期限が切れる先物価格にロックすることができ投資家は最も恩恵を受ける。これらの投資家は、有効期限の近くに利益のために彼らの契約を販売したり、彼らがスポット価格よりも低い値で求めている資産を取得することができます。

逆ザヤ対##コンタンゴ

コンタンゴは、時々、逆ザヤの反対であるforwardationと呼びます。先物市場では、前方のカーブがコンタンゴまたは逆ザヤのいずれかにすることができます。

先物価格は、特定の資産のスポット価格を下回った場合、市場は「逆ザヤに」です。一般的には、逆ザヤは、現在の需給要因の結果であることも、投資家が時間の経過とともに低下し、資産価格を期待していることを知らせることができます。

逆ザヤで市場が下向きに傾斜している前方のカーブを持っています。逆ザヤチャートは、以下が挙げられます:

逆ザヤ。

出典:CME

有効期限と契約ローリング

先物契約は、契約が満了に近づくにつれて、大量の取引を見る傾向があります。投機的な投資家は、物理的な配信を避けるために、一定の時間で自分の契約を取引する必要があります。市場がコンタンゴにあるときコモディティ契約を買う投資家は先物契約は、スポット価格よりも高い有効期限が切れたときに、いくつかのお金を失う傾向にあります。

ほとんどの先物契約は、投資家が新しい有効期限のための新しい価格で彼らの先物契約をロールバックすることができますロールオプションを提供します。金先物契約のうち、投資家は、将来的に大きな利益を見つけるために彼らの契約を圧延することにより商品に長く滞在したい場合があります。

契約が満了に近づくにつれて一般的には、その値は、現在のスポット価格に基づいて変動します。契約金でよりは高いの先物契約の価値とその逆です。