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資本市場線(CML)は何ですか?

資本市場ライン(CML)は、最適なリスクとリターンを組み合わせたポートフォリオを表しています。資本資産価格モデル(CAPM)は、リスクおよび効率的なポートフォリオのリターンの間のトレードオフを示しています。これは、最適なリターンの無リスク金利とリスク資産の市場ポートフォリオを組み合わせたすべてのポートフォリオを表し、理論的な概念です。これは、リスクの特定のレベルのリターンを最大化するため、CAPMのもと、すべての投資家は、リスクフリーレートでの借入や融資により、平衡状態で、資本市場線上の位置を選択します。

1時21分 資本市場線

資本市場線(CML)の概要

資本市場ライン(CML)の上に落ちるポートフォリオは、理論的には、それによってパフォーマンスを最大化、リスク/リターンの関係を最適化します。資本配分ライン(CAL)は、投資家のリスクフリー資産とリスクの高いポートフォリオの配分を構成します。 CMLは、リスク・ポートフォリオは、市場ポートフォリオであるCALの特殊なケースです。このように、CMLの傾きは市場ポートフォリオのシャープレシオです。一般化として、シャープレシオは、CMLの上にある場合は、資産を購入し、シャープレシオは、CMLを下回っている場合には販売しています。

CMLは、それがリスクフリーの投資を含んでいるという点で、より人気のある効率的フロンティアとは異なります。 CMLと効率的フロンティアのインターセプトポイントは、接線のポートフォリオと呼ばれ、最も効率的なポートフォリオをもたらすであろう。

CAPMは、期待収益の所与のレベルのリスクの定義されたレベルに対して最高の期待リターン、または最低のリスクを提供し、最適なポートフォリオの効率的フロンティア上の接線ポイントと戻りのリスクフリーレートを結ぶ線であります。この行の期待収益率、分散(リスク)嘘の間で最良のトレードオフとポートフォリオ。接線ポイントは、市場ポートフォリオとして知られているリスク資産の最適なポートフォリオです。投資家は分散リスクの一定量のための彼らの期待リターンを最大化することを求めること、およびリターンのリスクフリーレートがあること - - 平均分散分析の仮定の下では、すべての投資家は、CML上にあるポートフォリオを選択します。

トービンの分離定理によると、市場ポートフォリオとその市場ポートフォリオとリスクフリー資産の最適な組み合わせを見つけることは別の問題です。個人投資家は、彼らのリスク回避度に応じて、ちょうど無リスク資産または無リスク資産のいくつかの組み合わせと市場ポートフォリオを保持しますか。投資家は、CML、ポートフォリオ全体のリスクとリターンの増加を上に移動したよう。リスク回避的な投資家はより高いリターンに低分散を好む、リスクフリー資産に近いポートフォリオを選択します。少ないリスク回避的な投資家は、より高い期待リターンと、高いアップCMLのポートフォリオを好むが、より分散されます。リスクフリーレートで資金を借りて、彼らはまた、期待収益と市場ポートフォリオによって提供されるものを超えたリスクの両方を高め、リスクの高い市場ポートフォリオに彼らの投資可能資金の100%以上を投資することができます。

重要ポイント

資本市場ライン(CML)は、最適なリスクを組み合わせて、return.CMLは、リスク・ポートフォリオは、市場ポートフォリオであるCALの特殊なケースであるポートフォリオを表しています。このように、CMLの傾きは接線と呼ばれる最も効率的なポートフォリオにつながるCMLと効率的フロンティアの市場portfolio.Theインターセプトポイントのシャープレシオが一般化がportfolio.Asで、シャープレシオは、CMLの上にある場合、資産を売買シャープレシオは、CMLを下回った場合。###資本市場線式

どこ:

ルピア=ポートフォリオのリターン

RF =リスクフリーレート

RT =市場のリターン

ポートフォリオのリターンのσp値=標準偏差

市場リターンのσT=標準偏差

資本市場線とセキュリティ市場ライン##

CMLは、セキュリティ市場ライン(SML)との混同です。 SMLは、CML由来です。 CMLは、特定のポートフォリオの収益率を示しているが、SMLは、与えられた時点で、市場のリスクとリターンを表し、個々の資産の期待リターンを示しています。 CMLにおけるリスクの尺度はリターンの標準偏差(総リスク)であると、SMLにおけるリスク尺度は系統的リスク、またはベータです。かなり販売されています証券はCMLとSMLにプロットします。 CMLまたはSML上記プロット証券は、与えられたリスクのために高すぎるとunderpricedあるリターンを生成しています。証券CMLまたはSML以下のプロットは、与えられたリスクのために低すぎると高値あるリターンを生成しています。

資本市場線の歴史##

平均・分散分析は、ハリー・マーコウィッツとジェームズ・トービンによって開拓されました。最適なポートフォリオの効率的フロンティアは、その後、1960年代にCAPMを開発し、1990年に彼の仕事のためのノーベル賞を受賞した1952年にマーコウィッツによって識別され、ジェームズ・トービンは、1958年ウィリアム・シャープで現代ポートフォリオ理論にリスクフリーレートを含めましたマーコウィッツとマートン・ミラーと一緒に。