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publish_date|2019-10-05

押し目買いの銘柄選別者にとって最も魅力的な数字の1つは、高い配当利回りだ。

一方、S&P500種指数には、大半の大手企業を含む米国株式市場全体の約80%が含まれている。

S&P500の上位10社をスクリーニングすると、この二つの概念をうまく組み合わせることができる。

さらに深く掘り下げる前に、現在の配当のトップ10を見てみよう。

Macerich (NYSE: MAC) -- 9.0% CenturyLink (NYSE: CTL) -- 8.6% Iron Mountain (NYSE: IRM) -- 7.9% Macy's (NYSE: M) -- 7.0% Altria (NYSE: MO) -- 6.7% Occidental Petroleum (NYSE: OXY) -- 6.3% Nielsen (NYSE: NLSN) -- 6.3% AT&T (NYSE: T) -- 6.2% AbbVie (NYSE: ABBV) -- 6.1% Invesco (NYSE: IVZ) -- 6.1% (注意:2019年10月現在)

Macerich

マセリッヒはモールREITで、主な旗艦店との「市街広場」を専門としており、できれば高所得地域を中心に展開しています。

52の不動産全体で5100万平方フィートの総賃貸可能面積を持ち、典型的な不動産は百万平方フィート(500軒ほどの家が)に近い。

これらのプロパティの1つの例は、インディアナ州エバンスビルのイーストランドモールである。それは、アンカーのJ.C.Penney、Dillard's、およびMacy'sを含む100以上の店舗を持つ、約百万平方フィートです。

投資家が投資を行う際に留意すべきことの一つは、REITの特殊性であり、特別な税制上の優遇措置を受けるためには、課税所得の90%を配当として支払わなければならないことです。

加えて、従来型の小売店の閉鎖や倒産、金利の上昇は、マセリッヒに悪影響を及ぼす可能性がある。

CenturyLinkは、QwestやLevel3Communicationsなどを買収し、過去10年間で成長した米国の大手通信企業だ。同社は企業顧客と住宅顧客の両方にサービスを提供している。

貸借対照表(高い債務水準)の差し引きと、固定電話の音声通話のような分野での収益成長の課題が組み合わさって、同社の株価はここ数年かなり着実に下落している(5年前の4分の1にあたります)。

その結果、今年初めに減配されたにもかかわらず、巨額の配当利回りがもたらされた。そのため、CenturyLinkのコスト削減と安定化の取り組みに賛同するバリュー投資家にはチャンスがあるかもしれない。

Iron Mountain

Iron Mountainのサービスは、このリストにある多くのサービスほど有名ではないが、Fortune1000企業の90%以上がIron Mountainを利用している。

Iron Mountainによれば、同社は「情報と資産の保存、保護、管理。」に力を入れているという。

注意:マセリックのように、アイアン・マウンテンはREITです。

Macy's

Macy'sは800以上の実店舗を、その名の通りのブランドであるBloomingdale'sとBluemercuryのような専門店の下に持っている。

Macy'sを(オンライン販売の拡大)「オムニチャネル」にしようとする経営陣の努力にもかかわらず、12ヶ月の実績収益は2007年の実績を下回っている。

それでもMacy'sは依然として利益を上げており、資産売却を積極的に行い、保有不動産を最大限に活用している。

業界の衰退に直面している企業を相手にしているとき、最も避けたいのは、どん底に沈んだ経営陣である。強気筋は、メイシーの経営陣が積極的な姿勢を示しており、低い株価収益率と適正な配当をもたらす利益を追求していることを心得ている。

Altria

マルボロのたばこメーカー、アルトリアは数十年にわたって信じられないほど大きな配当株を保有している。

今日では、タバコと喫煙の健康への影響がますます多くの人々を落胆させるにつれて、その量は減少し続けている。しかし、中毒性の高い製品が価格決定力を持つようになって以来、ドルベースの売上高はここ数年、かなり安定している。

アルトリアはまた、電子たばこメーカーのJUULと大麻メーカーのCronosの株式を大量に取得しており、これらの事業を強化するために同社のブランド力と流通ネットワークがどのような役割を果たすかを考えると、特にそう言える。

Occidental Petroleum

Occidentalは、Anadarko Petroleumを38ドルで買収する計画を発表し、多くの注目を集めている。

これは大きな賭けであり(Occidentalの時価総額とほぼ同じ規模であることに注目してほしい)、勝つためにはシェブロンより50億ドル高く入札しなければならなかった。複雑で混乱しています。買収にはウォーレン・バフェット率いるバークシャー・ハサウェイから100億ドルの資金提供と、トタルとの間でアナダルコの資産88億ドルを売却する予備契約が必要だった。バークシャー社もトタル社も、やる気のあるオクシデンタル社からいい取引を得たようだ。一方、アクティビスト投資家でオクシデンタルの株主でもあるカール・アイカーン氏は不満を訴えており、取締役会での影響力拡大を目指している。

有機的な面では、Occidentalはコスト構造を、石油の平均価格がバレル当たりわずか40ドルであれば、非アナダルコ事業に資金を供給し、配当金を支払うことができると考えられるまで引き下げている。これらの推定値が正確であると仮定したとしても、これほどの規模の買収は、プラスとマイナスの両方で、多くの予測困難な効果をもたらす可能性がある。

そして、この分野のどの企業もそうであるように、成功か失敗かを決めるのに、原油価格が大きな役割を果たすことになる。

Nielsen

テレビの視聴率やその他の視聴率測定で知られるニールセンズだが、ここ数年は売上の伸びに問題があった。同社の株価はすでに数年間下落しており、昨年夏には戦略的な選択肢を模索していると発表した。

別の言い方をすれば、同社は自社の一部または全体を販売することを認められているということだ。この1年で、ブラックストーン・グループやアポロ・グローバル・マネジメントなど、さまざまなプライベート・エクイティ企業が買収提案に関心を示したと報じられている。本稿執筆時点では、Nielsenは実際に関心がある場合には入札を受け付けている。

潜在的な投資家(特に何年も大口投資家を買って保有しようとしている人)は、不確実性をすべて意思決定に織り込むべきである。

AT&T

CenturyLinkと同様に、AT&Tも大手通信会社で、配当金上位10社に入っている。しかし、CenturyLinkとは異なり、AT&Tは非常に収益性が高く、一見安定しているように見える。

同社はモバイル事業と固定電話事業の両方を持ち、DirecTV(2015)と最近ではTimeWarner(現在のWarnerMedia)を買収している。

コンテンツと配信の両方を手に入れたAT&Tは、どんなことが起きても手ごわいプレーヤーになることを約束している。

AbbVie

AbbVieもまた、M&Aイベントの最中の会社だ。

同社は最近、同業の製薬会社Allerganを約630億ドルで買収することで合意したと発表した。

この合併によってAbbVieの売上は多様化するだろう。現在、調整後売上の半分以上は抗炎症剤ヒューミラ(2018年の世界第1位の医薬品)によるものだ。

しかし、HumiraとBotox(アラガンのベストセラー)は、それぞれパテントクリフあるいは潜在的に優れた代替物を介して将来の競争に直面している。

AbbVieの株式を検討している人は、大規模な合併の効果とAbbvieの組み合わせたポートフォリオとパイプラインの長期的な存続可能性の両方を考慮すべきである。

Invesco

Invescoは、1兆ドル以上の資産を運用している資産運用会社です。同社の有名なファンドには、最近買収したOppenheimerFundsだけでなく、Invescoブランドのバリエーションもある。

インベスコは収益性を重視してきた。これは堅調な利益率(現在15%)と一致している。

一方、買収以外では、特に資産運用業界内の競争や消費者の認知度の向上によって手数料が低下するため、収益の増加が課題となる可能性があります。

リトルジョンからの一言

日本でも好調でファンを魅了し続けているNetflixは、アメリカ本国では今後競合の参入により今までのように一人勝ちを続けるのは難しいようになるかもしれません。日本では、アマゾンプライムが圧倒的ですね。VODは、今後も競争が激化していくジャンルだと思うのでどんどんいいものが出てきそうです。

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